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美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)如何？
　　o BTFP工具使用量下降，商業(yè)銀行出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)不高。
　　o美國(guó)商業(yè)銀行盈利水平和資本充足率處于高位，出現(xiàn)償付能力危機(jī)概率不高。
　　o商業(yè)地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
　　貨幣市場(chǎng)運(yùn)行狀態(tài)如何？
　　o美國(guó)回購(gòu)市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，聯(lián)儲(chǔ)放緩縮表節(jié)奏有利于進(jìn)一步增強(qiáng)其穩(wěn)健性。
　　o美國(guó)貨幣基金規(guī)模持續(xù)上升，與此同時(shí)美國(guó)政府也趨勢(shì)收緊對(duì)貨幣基金的監(jiān)管，目前看貨基出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率不高。
　　o美國(guó)短期融資市場(chǎng)規(guī)模趨于下行。
　　美國(guó)政府債務(wù)可持續(xù)性如何？
　　o隨著高利率環(huán)境變得更持久，美國(guó)政府債務(wù)可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)上升。如果美國(guó)不進(jìn)行財(cái)重整，一旦財(cái)政赤字率持續(xù)超過(guò)名義GDP增速，那么美國(guó)政府債務(wù)的“龐氏平衡”將被破。
　　o美國(guó)財(cái)政可持續(xù)問(wèn)題是中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，短期對(duì)金融體系穩(wěn)健性和資產(chǎn)定價(jià)影響有限。
　　美債策略：配置資金可以參與，交易層面保持耐心。短期看美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退或者爆發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)事件的概率較低。但是在中期，美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)事件的概率不低，政府債務(wù)可持續(xù)問(wèn)題也約束了財(cái)政政策的空間，美國(guó)基本面動(dòng)能持續(xù)回落的趨勢(shì)明確。當(dāng)前美債具備票息價(jià)值和潛在資本利得空間，配置型資金可以積極參與。但是對(duì)于交易型資金，需要提防通脹數(shù)據(jù)反彈和寬松預(yù)期的再度修正。考慮到當(dāng)前美債收益率相比前期高點(diǎn)已有所下行，繼續(xù)追漲的性價(jià)比不高，建議耐心等待更好的參與時(shí)機(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)通脹壓力二次抬升；美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性進(jìn)一步超預(yù)期。