>> 寶城期貨-豆類油脂早報-240710
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
畢慧 |
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主要品種價格行情驅(qū)動邏輯—商品期貨農(nóng)產(chǎn)品板塊
品種：豆粕（M）
日內(nèi)觀點：震蕩偏弱中期觀點：震蕩
參考策略：觀望
核心邏輯：昨日豆粕期價跌幅明顯擴大，受累于美豆帶來的成本壓力以及多頭恐慌性平倉打壓，主力2409合約持倉驟降，多空底部平倉加快。美豆重挫至1100美分之下，再度觸及近四年來最低。美國農(nóng)業(yè)部最新作物生長報告顯示，本周美豆優(yōu)良率已經(jīng)回升至68%，高于市場預(yù)期和上一周的67%，美豆生長狀況為4年來最好水平，難以給美豆期價增添風(fēng)險升水。從天氣模型來看，進入7月份后，美國中西部卻迎來多雨天氣，密蘇里河和密西西比河沿岸爆發(fā)洪水。密西西比河上游沿岸有18個水位計處于高洪水位，而密蘇里河還將迎來更多降雨，水位將繼續(xù)上漲。降雨的增多讓美豆豐產(chǎn)預(yù)期增強，美豆承壓。本周五將迎來美國農(nóng)業(yè)部7月供需報告，報告前市場預(yù)期美豆種植面積或?qū)⑾陆?，美豆產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)，庫存微幅下調(diào)。市場預(yù)期偏多制約短期美豆期價下跌空間。從到港來看，7-8月份到港壓力較大，但9月份開始或?qū)p輕，預(yù)計7月份到貨預(yù)估在1150-1200萬噸，而由于巴西大豆裝運速度加快，因而8月份到港量預(yù)估上調(diào)至1100萬噸，9月份到貨預(yù)估則下調(diào)至700-750萬噸。8月份供應(yīng)壓力較此前預(yù)估增加。主流油廠開機率下滑，上周開機率為52.43%，周度壓榨量為197.40萬噸，周度降幅7.9%，較2023年同期壓榨量183.89萬噸增幅7.35%。面對近月龐大的巴西大豆集中到港，上游壓力難以有效被消化，豆粕供應(yīng)壓力持續(xù)增加。市場交投并沒有太大亮點，下游需求較差整體買興不佳、上游油廠脹庫催提依然較為普遍。在短期需求無明顯回暖的背景下，豆粕基差持續(xù)為負并出現(xiàn)反方向走擴，豆粕短期走勢偏空。
品種：豆油(Y)
日內(nèi)觀點：震蕩偏弱中期觀點：震蕩
參考策略：觀望
核心邏輯：受美豆跌勢拖累，疊加馬棕產(chǎn)量有望改善的預(yù)期以及國內(nèi)油脂總庫存持續(xù)攀升施壓盤面，周二國內(nèi)油脂期價加速下挫。同時國際油價的下跌進一步增加了油脂市場的下行壓力，市場等待今日馬棕報告給油脂市場帶來的方向指引。國內(nèi)基本面驅(qū)動不明顯，現(xiàn)貨基差弱勢。國內(nèi)進口大豆供應(yīng)充足，油廠開機率維持高位，油廠豆油庫存進一步累積。短期受到成本下行和國際油價下跌拖累，同時由于豆油面臨的庫存壓力明顯大于棕櫚油，令豆油期價跌幅擴大。在原料大豆市場天氣尚未出現(xiàn)重大風(fēng)險的前提下，油脂市場交易的重點集中在棕櫚油上，豆油仍將以跟隨性走勢為主。在此前市場情緒充分釋放之后，短期題材影響告一段落，在缺乏有效驅(qū)動的背景下，期價回吐前期漲幅，走勢再度轉(zhuǎn)弱。關(guān)注近期國際油脂市場的聯(lián)動影響，交易邏輯從事件影響向產(chǎn)業(yè)端切換，盤面下行壓力有所增加。
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