>> 財信證券-光伏設(shè)備行業(yè)2024年6月報：能源局重提合理引導(dǎo)產(chǎn)能擴張，產(chǎn)業(yè)鏈價格維持低位-240628
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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| 1082KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
袁瑋志 |
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電力設(shè)備板塊進入調(diào)整周期，子行業(yè)中光伏設(shè)備表現(xiàn)最弱：2024年5月30日至2024年6月28日，滬深300指數(shù)漲跌幅為-3.69%。本月電力設(shè)備行業(yè)（申萬一級）處于申萬一級行業(yè)漲跌幅中靠后位置，漲跌幅為-11.33%，跑輸滬深300指數(shù)7.64pct。電力設(shè)備子板塊中，光伏設(shè)備走勢最差，下跌19.44%，弱于所有子版塊。
光伏行業(yè)估值再度下探。截至6月27日，申萬二級光伏設(shè)備指數(shù)市盈率（TTM）為17.19，已低于年報期前的板塊估值，由于產(chǎn)業(yè)鏈情況依舊不容樂觀，短期內(nèi)回調(diào)可能性較低。
裝機量：2024年4月國內(nèi)光伏新增裝機為14.37GW，同比-2%，環(huán)比+59%；1-4月國內(nèi)光伏累計裝機量達到60.11GW，同比+24%。按種類看，2024年Q1集中式光伏電站新增裝機21.93GW，分布式光伏電站新增裝機23.81GW，戶用光伏新增裝機6.92GW。
產(chǎn)業(yè)鏈價格：根據(jù)PVInfoLink最新一周（6月27日）報價，多晶硅致密料價格報39元/kg，較上周持平，較上月同期-3.7%，自3月下旬以來價格連續(xù)下滑。P型182mm單晶硅片價格報1.25元/片，環(huán)比上周持平，較上月持平；P型210mm單晶硅片報1.70元/片，環(huán)比上周持平，較上月同期-5.6%；N型182mm單晶硅片價格報1.10元/片，環(huán)比上周持平，較上月同期持平；N型210mm單晶硅片價格報1.65元/片，環(huán)比上周持平，較上月同期-8.3%。182mm單晶PERC電池片價格報0.30元/W，環(huán)比上周持平，較上月同期-3.2%；210mm單晶PERC電池片價格報0.30元/W，環(huán)比上周持平，較上月同期-6.3%；182mmTOPCon電池片價格報0.46元/W，環(huán)比上周持平，較上月同期持平。182mm/210mm雙面雙玻PERC組件價格報0.80/0.82元/W，環(huán)比上周持平，較上月同期-3.6%/-3.5%；TOPCon雙玻組件價格報0.85元/W，環(huán)比上周-1.2%，較上月同期-3.4%；HJT雙玻組件價格報1.05元/W，環(huán)比上周-1.9%，較上月同期-4.5%。
投資建議：維持同步大市評級。市場格局方面，目前光伏行業(yè)依舊維持較為激烈的競爭態(tài)勢，在23年行業(yè)大規(guī)模擴產(chǎn)后，光伏行業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化和出清的短期趨勢我們認(rèn)為沒有改變，主產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)盈利壓力較大，在此背景下資金充裕、技術(shù)優(yōu)勢明顯的企業(yè)有望穿越周期，但當(dāng)下時點仍然只有短期反彈的可能，長期反轉(zhuǎn)尚需產(chǎn)業(yè)端持續(xù)優(yōu)化。原材料方面，本月各環(huán)節(jié)硅片價格較上月略微下滑，目前已經(jīng)再次探底，產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)均已出現(xiàn)明顯現(xiàn)金壓力，目前7月硅片排產(chǎn)無明顯起色，受情緒影響企業(yè)提產(chǎn)積極性有限。需求方面，裝機量較去年并無顯著提升，下游需求增速逐漸趨緩。新技術(shù)方面，商用大尺寸鈣鈦礦效率逐步突破；異質(zhì)結(jié)方面電鍍銅等降本新技術(shù)持續(xù)推進。建議關(guān)注綜合實力強大的光伏設(shè)備龍頭：捷佳偉創(chuàng)、邁為股份；細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)秀企業(yè)：漢鐘精機、微導(dǎo)納米；鈣鈦礦技術(shù)相關(guān)標(biāo)的：京山輕機、曼恩斯特、杰普特。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、大規(guī)模擴產(chǎn)導(dǎo)致市場競爭加劇、未來技術(shù)路線產(chǎn)生分歧、電價下行
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