>> 華創(chuàng)證券-華旺科技(605377)2024年中報業(yè)績預(yù)告點評：產(chǎn)能釋放驅(qū)動份額提升，上半年盈利實現(xiàn)高增-240710
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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| 815KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
秦一超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司公布2024年中報業(yè)績預(yù)告。24H1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.95-3.10億元，以中樞計算同增28.2%；扣非歸母凈利潤2.67-2.82億元，以中樞計算同增24.6%。單Q2預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.48-1.63億元，以中樞計算同增21.2%；扣非歸母凈利潤1.22-1.37億元，以中樞計算同增4.7%。
評論：
產(chǎn)銷量再上臺階，外銷預(yù)計延續(xù)高增。上半年公司產(chǎn)能爬坡順利，配合前期客戶開發(fā)和產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢，產(chǎn)銷量預(yù)計保持高增。同時，公司持續(xù)加大海外市場開拓力度，外銷份額有望持續(xù)提升。從價格端看，受益于外盤木漿價格報漲，預(yù)計公司二季度裝飾原紙價格保持平穩(wěn)，但利潤端或略有下滑。
歐洲反傾銷調(diào)查影響有限，看好公司內(nèi)外并舉提份額。前期歐盟委員會應(yīng)歐洲四家裝飾紙生產(chǎn)商提出的申請，對原產(chǎn)于中國的裝飾紙產(chǎn)品發(fā)起反傾銷調(diào)查。根據(jù)公司投資者交流，華旺科技23年歐盟區(qū)域銷量占比低于5%，且公司在當(dāng)?shù)夭捎猛瑑r競爭策略，部分產(chǎn)品價格甚至高于當(dāng)?shù)赝瑯I(yè)產(chǎn)品；綜合來看，預(yù)計本次反傾銷調(diào)查對公司影響有限。展望下半年，華旺18萬噸特種紙項目（二期）預(yù)計于年內(nèi)投產(chǎn)，全年銷量或繼續(xù)保持增長。我們看好公司內(nèi)外并舉提升份額，并通過多環(huán)節(jié)控制持續(xù)鞏固成本控制能力，競爭優(yōu)勢有望持續(xù)凸顯。
投資建議：出海打開成長空間，多元化布局謀求長遠(yuǎn)。華旺科技是高端裝飾原紙領(lǐng)軍企業(yè)，依托成本控制優(yōu)勢、客戶資源優(yōu)勢和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢，積極推動海外市場擴(kuò)張。此外，公司還積極布局特種紙新賽道，包括高品質(zhì)食品紙、醫(yī)療級用紙、工業(yè)用紙等細(xì)分差異化產(chǎn)品，長期增長動能充足。因此，我們預(yù)計公司2024-2026年分別實現(xiàn)歸母凈利潤6.55/7.76/8.88億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為9/8/7X；使用DCF估值法，我們給予公司目標(biāo)價20.0元/股，維持“強(qiáng)推”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，多元化布局效果不及預(yù)期等。
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