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事項(xiàng)：
　　 2024年7月6日，公司披露2024年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)計(jì)公司上半年?duì)I收超過(guò)90億元，同比增長(zhǎng)15%-20%；毛利預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6億元，同比增長(zhǎng)15%-20%，且毛利增速高于收入增速。歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為-4.6至-3.8億元，同比下降617%-725%；公司上半年扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為-5.0至-4.2億元，同比下降38%-64%。
　　評(píng)論：
　　公司堅(jiān)定投入大模型研發(fā)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、毛利雙增長(zhǎng)。2024年上半年，公司在全力加大“訊飛星火大模型”研發(fā)投入的同時(shí)，加快了大模型的落地推廣力度，在主動(dòng)調(diào)整營(yíng)收結(jié)構(gòu)的同時(shí)，上半年?duì)I收預(yù)計(jì)超過(guò)90億元，同比增長(zhǎng)15%-20%；毛利預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6億元，同比增長(zhǎng)15%-20%，且毛利增速高于收入增速。歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為-4.6至-3.8億元，同比下降617%-725%；公司上半年扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為-5.0至-4.2億元，同比下降38%-64%，主要系公司2024年上半年在大模型研發(fā)以及核心技術(shù)自主可控和產(chǎn)業(yè)鏈可控，以及大模型產(chǎn)業(yè)落地拓展等方面，新增投入超過(guò)6.5億元。
　　構(gòu)建核心技術(shù)自主可控，持續(xù)鞏固人工智能國(guó)家隊(duì)產(chǎn)業(yè)地位。2023年升級(jí)發(fā)布的訊飛星火V4.0在底座能力上全面對(duì)標(biāo)GPT-4 Turbo，在美國(guó)極限施壓的背景下，公司已構(gòu)建起通用人工智能領(lǐng)域自主可控的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)?；诳拼笥嶏w構(gòu)建的全國(guó)首個(gè)國(guó)產(chǎn)萬(wàn)卡智能算力集群“飛星一號(hào)”，“訊飛星火”提供了自主可控的大模型算力底座，是目前國(guó)內(nèi)全民可下載大模型中唯一基于全國(guó)產(chǎn)算力訓(xùn)練的大模型技術(shù)成果。此外，訊飛語(yǔ)音大模型和圖文大模型均處于國(guó)際領(lǐng)先水平，“多語(yǔ)種智能語(yǔ)音關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目榮獲2023年度國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)，是深度學(xué)習(xí)引發(fā)全球人工智能浪潮以來(lái)，過(guò)去十年我國(guó)人工智能領(lǐng)域的首個(gè)國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)。
　　搶抓通用人工智能的歷史新機(jī)遇，積極推進(jìn)大模型應(yīng)用落地。公司依托訊飛開(kāi)放平臺(tái)，為開(kāi)發(fā)者提供一站式人工智能解決方案，開(kāi)發(fā)者數(shù)量持續(xù)高速增長(zhǎng)，2024年上半年新增127.9萬(wàn)開(kāi)發(fā)者。在應(yīng)用端，公司發(fā)布了面向教育、醫(yī)療、汽車和企業(yè)智能體等多款軟硬件產(chǎn)品，充分展現(xiàn)了公司在大模型應(yīng)用落地方面的領(lǐng)先能力?？拼笥嶏w已成為國(guó)家能源集團(tuán)、中國(guó)石油、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)一汽、大眾汽車等多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)頭部企業(yè)的大模型合作伙伴。星火大模型在教育、醫(yī)療、能源、汽車、家電、機(jī)器人等多個(gè)重要領(lǐng)域市場(chǎng)份額第一，訊飛星火APP在安卓端的下載量達(dá)1.4億次，基于“訊飛星火大模型”的智能硬件在“618”電商節(jié)銷量同比增長(zhǎng)70%。
　　投資建議：公司堅(jiān)定研發(fā)投入，長(zhǎng)期看好AI賦能產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。結(jié)合業(yè)績(jī)預(yù)告，考慮公司在大模型方面的高強(qiáng)度投入，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為233.58/279.64/314.71億元(24-25年前值為241.52/284.58億元)，歸母凈利潤(rùn)分別為5.05/7.49/12.43億元(24-25年前值為10.78/13.70億元)，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期；AI+行業(yè)應(yīng)用落地不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇