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事件：2024年7月9日，公司發(fā)布2024半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-24至-27億元，上年同期為-19.80億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)-24.5至-27.5億元，上年同期為-25.12億元，業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期。
　　Q2業(yè)績(jī)符合預(yù)期，單車(chē)虧損邊際改善：24Q2公司業(yè)績(jī)?yōu)?13.84至-16.84億元，凈利潤(rùn)中樞為-15.34億元，23Q2為-10.88億元，24Q1為-10.16億元。24Q2北汽藍(lán)谷整體銷(xiāo)量為1.79萬(wàn)輛，同比-10.90%，環(huán)比+76.73%。24Q2極狐品牌合計(jì)銷(xiāo)量為1.48萬(wàn)輛，同比提升170.27%，環(huán)比提升391.61%，占比達(dá)到83%，對(duì)公司銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)推動(dòng)明顯。以?xún)衾麧?rùn)中樞測(cè)算，公司二季度單車(chē)凈利潤(rùn)為-8.58萬(wàn)元，同比單車(chē)虧損擴(kuò)大3.16萬(wàn)元，環(huán)比收窄1.46萬(wàn)元，華為車(chē)型開(kāi)發(fā)費(fèi)用前置擴(kuò)大虧損，在車(chē)型銷(xiāo)量提升帶動(dòng)下單車(chē)盈利能力邊際提升顯著。
　　技術(shù)研發(fā)投入，新品開(kāi)發(fā)持續(xù)：車(chē)型方面，華為與公司開(kāi)展鴻蒙智行合作，華為深度參與產(chǎn)品定義和整車(chē)設(shè)計(jì)以及渠道銷(xiāo)售，預(yù)計(jì)享界品牌首款車(chē)型享界S9共同開(kāi)發(fā)費(fèi)用前置至2024上半年，同時(shí)自有品牌極狐阿爾法S5、極狐考拉2024款等車(chē)型2024上半年陸續(xù)上市，多車(chē)型開(kāi)發(fā)對(duì)公司期間費(fèi)用產(chǎn)生拉動(dòng)。研發(fā)投入方面，4月11日，極狐汽車(chē)在北京發(fā)布全新達(dá)爾文2.0技術(shù)體系，構(gòu)建七大技術(shù)板塊，公司主要在核心三電技術(shù)、平臺(tái)架構(gòu)及開(kāi)發(fā)體系等方面研發(fā)持續(xù)投入。
　　享界S9上市在即，新品周期不斷：車(chē)型方面，享界品牌首款車(chē)型享界S9豪華旗艦轎車(chē)，預(yù)售價(jià)格45-55萬(wàn)元，預(yù)計(jì)8月上旬正式上市，后續(xù)增程版本有望推出。極狐品牌計(jì)劃推出阿爾法T和阿爾法S中期改款等車(chē)型，2025年將在公司產(chǎn)品組合基礎(chǔ)上進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，進(jìn)一步完善轎車(chē)、SUV、MPV產(chǎn)品矩陣。銷(xiāo)售渠道方面，公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)從2023年底的244家增加至300家，在2025年做到覆蓋100+城市、380+家網(wǎng)點(diǎn)的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，整體服務(wù)能力水平有望提升。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2024-2026年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收455.57、818.68、1131.75億元，歸母凈利潤(rùn)為-47.51、-14.76、29.92億元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源滲透率不及預(yù)期；車(chē)型銷(xiāo)量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。