| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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| 662KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細(xì)里 |
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投資要點
公司公告：廣汽集團2024年6月乘用車產(chǎn)量為170,317輛，同環(huán)比分別-26%/+22%；銷量為163,501輛，同環(huán)比分別-31%/+4%。其中，1）廣汽本田6月產(chǎn)量為31,732輛，同環(huán)比分別為-45%/-3%；銷量為34,350輛，同環(huán)比分別為-43%/+8%。2）廣汽豐田6月產(chǎn)量為71,205輛，同環(huán)比分別為-20%/+39%；銷量為70,072輛，同環(huán)比分別為-20%/+15%。3）廣汽傳祺6月產(chǎn)量為36,048輛，同環(huán)比分別為-2%/+16%；銷量為32,784輛，同環(huán)比為-20%/+0%。4）廣汽埃安6月產(chǎn)量31,332輛，同環(huán)比分別為-31%/+25%；銷量為25,692輛，同環(huán)比分別為-43%/-16%。
集團6月批發(fā)銷量同比-31%。1）分品牌來看，廣本廣豐批發(fā)環(huán)比均改善。傳祺6月產(chǎn)批同比表現(xiàn)好于集團整體，其中傳祺MPV家族6月銷量15108輛，環(huán)比上漲20%。埃安6月產(chǎn)批同環(huán)比承壓。2）分車輛類型來看，轎車6月產(chǎn)量為62,028輛，同環(huán)比分別-35%/+12%；銷量為53,634輛，同環(huán)比分別-46%/-6%。SUV 6月產(chǎn)量為83,847輛，同環(huán)比分別-24%/+26%；銷量為83,100輛，同環(huán)比分別-25%/+9%。MPV 6月產(chǎn)量為24,442輛，同環(huán)比分別-5%/+32%；銷量為26,767輛，同環(huán)比分別+1%/+14%。3）合作：6月6日，廣汽集團與長安汽車在重慶簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。6月7日，廣汽能源與蔚來能源正式達(dá)成充電網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)互通合作。6月18日，廣汽集團與廣州產(chǎn)投全面深化戰(zhàn)略合作簽約儀式舉行。4）其他：6月4日，工業(yè)和信息化部公布了《進入智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點聯(lián)合體基本信息》，廣汽集團正式進入智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點，成為全國首批開展L3自動駕駛上路通行試點的車企之一。
6月集團整體加庫。根據(jù)我們自建庫存體系顯示，6月廣汽集團整體庫存增加，企業(yè)當(dāng)月庫存+6,816（較2024年5月），廣本/廣豐/傳祺/埃安企業(yè)端庫存分別-2,618/+1,133/+3,264/+5,640輛（較2024年5月）。
盈利預(yù)測與投資評級：自主能源生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)閉環(huán)布局：公司聚焦“XEV（混動化）+ICV（智能網(wǎng)聯(lián)）”和“EV（電動化）+ICV（智能網(wǎng)聯(lián)）”，全面提升自主創(chuàng)新能力，2024年全年力爭實現(xiàn)自主品牌銷量超100萬輛。合資品牌電動轉(zhuǎn)型加速，產(chǎn)品組合持續(xù)優(yōu)化。我們維持公司2024/2025/2026年歸母凈利潤預(yù)期為52.1/66.4/79.5億元，對應(yīng)PE為15/12/10倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：乘用車需求低于預(yù)期；新能源滲透率提升不及預(yù)期等
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