>> 群益證券-移遠通信(603236)上半年業(yè)績超出預期，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)復蘇態(tài)勢確立-240710
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
大小： |
453KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進 |
作者： |
何利超 |
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結(jié)論及建議：
公司公布2024年上半年業(yè)績預告，上半年歸母營收約82.38億元，同比增長27%；凈利潤約2億元，同比扭虧；扣非后凈利潤約1.84億元，同比扭虧。業(yè)績略超預期，維持“買進”評級。
二季度營收同期新高，利潤率持續(xù)提升：單季度看，Q2營收42.84億元，同比增長27%，為歷史最高二季度；歸母凈利潤約1.45億元，同比約增長640%，環(huán)比增長約165%；扣非后凈利潤約1.33億元，環(huán)比增長約158%。2024上半年市場需求逐步恢復，公司業(yè)務拓展良好。同時公司持續(xù)優(yōu)化運營效率，持續(xù)優(yōu)化運營效率，提高單位人員產(chǎn)出，費用率同比有所下降，帶動公司盈利能力穩(wěn)步提升，Q2凈利率3.4%，同比提升2.8個百分點，環(huán)比提升2個百分點。
物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)復蘇態(tài)勢顯著：物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)目前去庫存周期已經(jīng)過去，全球下游相關(guān)需求正逐步恢復，其中車載、AioT等場景景氣度較高。根據(jù)Counterpoint，受需求減少影響，2023年全球物聯(lián)網(wǎng)模組出貨量首次出現(xiàn)下滑，同比下降2%，預計到2024年，隨著庫存水平正?；椭悄茈姳?、POS、汽車等領(lǐng)域需求增加，模組市場有望下半年恢復增長；伴隨5G等技術(shù)應用，預計2025年市場將出現(xiàn)大幅增長。公司作為物聯(lián)網(wǎng)模組龍頭，目前物聯(lián)網(wǎng)模組出貨量穩(wěn)居全球第一，未來有望顯著受益于產(chǎn)業(yè)復蘇。
AIoT技術(shù)逐步崛起，公司技術(shù)儲備充分：當前全球AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)關(guān)注度快速上升，AI+邊緣計算技術(shù)形成的AIoT正逐步崛起，成為IoT產(chǎn)業(yè)下一個風口。公司在邊緣計算應用等領(lǐng)域具備豐富經(jīng)驗，此外積極探索圖像識別、語音識別和自然語言處理等AI技術(shù)，通過算法優(yōu)化和模型訓練，將AI技術(shù)和IoT下游需求快速結(jié)合，2023年推出48TOPS綜合算力模組，適用于需要高處理能力和多媒體功能的工業(yè)和消費者應用領(lǐng)域，后續(xù)仍有望推出相關(guān)產(chǎn)品，持續(xù)享受AI革命帶來的新一輪增長動力。
車載領(lǐng)域獲得海外大額訂單，未來幾年有望增厚業(yè)績：2024年4月，公司發(fā)布公告，收到全球知名汽車零部件供應商的定點函，選擇公司作為其汽車模組供應商。根據(jù)該客戶規(guī)劃，此次定點項目預計從2026年逐步開始量產(chǎn)交付，交付周期為2026年至2033年?？蛻纛A計項目生命周期總銷售金額預估約為7.42億—13.09億美元。我們認為相關(guān)訂單將在2026年開始增厚公司業(yè)績，也代表著車載領(lǐng)域公司技術(shù)實力得到持續(xù)驗證。
盈利預期：我們預計公司2024-2026年凈利潤分別為5.98億、7.21億、8.78億元，YOY分別為+560%、+20%、+22%；EPS分別為2.26元、2.72元、3.2元，當前股價對應A股2024-2026年P(guān)/E為20/16/13倍，維持“買入”建議。
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