>> 開源證券-廣和通(300638)公司深度報告：AI時代，“車載+AIPC+機器人”勾勒成長新曲線-240712
| 上傳日期： |
2024/7/12 |
大小： |
4051KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣穎 |
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全球物聯(lián)網(wǎng)模組領軍企業(yè)，獲頭部客戶認可，維持“買入”評級
公司作為全球領先的物聯(lián)網(wǎng)無線通信模組解決方案提供商，深耕無線通信模塊領域二十余年，產(chǎn)品覆蓋2G、3G、4G、5G、NB-IOT等多種無線通信模組，產(chǎn)品獲得多個行業(yè)頭部客戶認可。公司重視研發(fā)投入，研發(fā)團隊積極與英特爾、高通、紫光展銳、MTK等公司交流合作，持續(xù)保持產(chǎn)品和技術創(chuàng)新，看好公司長期發(fā)展。我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為7.23、9.08、11.03億元，當前收盤價對應PE為18.40倍、14.65倍、12.05倍，維持“買入”評級。
積極拓展全球化網(wǎng)絡，出貨量全球領先
公司持續(xù)推進全球化銷售布局，已在美國、德國、盧森堡、法國、日本、韓國等地設立子公司或辦事處，以直銷形式積極拓展海外市場，已有多個5G模組獲得海外主流運營商認證，2023年物聯(lián)網(wǎng)模組產(chǎn)品出貨量在全球排名第二。公司具備較強的客戶粘性，與同行業(yè)可比公司對比，公司毛利率和盈利水平整體較高。
布局車載、AIPC、機器人等多個高景氣賽道，長期成長可期
隨著多個下游行業(yè)景氣度上行，公司車載、AIPC、AI智能模組、5GRedCap模組等業(yè)務有望受益：（1）車載：銳凌無線主攻海外市場，廣通遠馳主攻國內(nèi)市場，汽車向網(wǎng)聯(lián)化、智能化發(fā)展，驅(qū)動模組從4G向5G升級；（2）AIPC：AI應用持續(xù)落地PC端，AIPC有望帶動PC復蘇，同時AIPC的蜂窩模組內(nèi)置率有望提升，PC業(yè)務有望持續(xù)改善；（3）智能模組：公司自設計高算力智能模組SC171，可提供12TOPS算力，整合多種AI算法；（4）5GRedCap：R18標準正式凍結，低成本和低功耗驅(qū)動下，5GRedCap物聯(lián)網(wǎng)模組滲透率有望持續(xù)提升。
風險提示：市場競爭加劇風險、外協(xié)代工風險、下游需求不及預期。
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