>> 國信證券-特步國際(01368.HK)第二季度流水增長提速，庫存與折扣改善-240712
| 上傳日期： |
2024/7/12 |
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| 736KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
丁詩潔,劉佳琪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司公告：2024年7月11日，公司發(fā)布2024年第二季度及上半年營運狀況，第二季度特步主品牌線上線下全渠道零售銷售流水同比增長10%，零售折扣7.5折；上半年主品牌全渠道零售銷售流水同比增長高單位數(shù)，渠道庫銷比4個月。
國信紡服觀點：
1、第二季度特步主品牌表現(xiàn)符合預(yù)期，流水增長10%，零售折扣和庫銷比環(huán)比優(yōu)化；
2、風(fēng)險提示：消費需求復(fù)蘇不及預(yù)期；品牌形象受損；品牌惡性競爭加??；市場的系統(tǒng)性風(fēng)險；
3、投資建議：第二季度流水增長提速，經(jīng)營良性，中長期關(guān)注主品牌勢能提升和多品牌布局下成長機遇。第二季度主品牌流水在高基數(shù)上增長10%，流水增長環(huán)比提速、折扣收窄、庫銷比改善，新品牌國內(nèi)繼續(xù)保持快速增長。中長期看，特步主品牌定位大眾市場、深耕跑步領(lǐng)域強化品牌勢能，同時新品牌處于快速成長期，索康尼拓展加盟模式有望持續(xù)放量。公司此前宣布戰(zhàn)略性出售旗下持有蓋世威及帕拉丁兩品牌的全資附屬公司KPGlobal Investment Limited，預(yù)計于今年8月份完成剝離，KP過去兩年每年經(jīng)營虧損1.8億元左右，剝離后特步集團利潤有望增厚，因此我們上調(diào)2024-2026年凈利潤預(yù)測，預(yù)計2024-2026年凈利潤分別為12.3/14.4/16.1億元（前值為11.7/13.1/14.7億元），同比增長19.7%/16.8%/11.8%。維持目標(biāo)價5.3-5.8港元，對應(yīng)2024年11-12x PE，維持“優(yōu)于大市”評級。
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