>> 國泰君安-長安汽車(000625)2024年H2業(yè)績預(yù)告點評：Q2業(yè)績改善超預(yù)期，新產(chǎn)品周期開啟-240712
| 上傳日期： |
2024/7/12 |
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| 465KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,多飛舟 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司加速布局新能源與智能化，以深藍(lán)、阿維塔、啟源為代表的新能源系列車型將開啟放量周期，未來成長向上。
投資要點：
下調(diào)目標(biāo)價至20.25元，維持“增持”評級。考慮到行業(yè)價格戰(zhàn)對公司盈利能力產(chǎn)生一定影響，調(diào)整2024年-2026年EPS預(yù)測為0.81（-0.16）/1.02（-0.28）/1.25（-0.22）元，同比-29%/+27%/+23%，參考可比公司給予公司2024年25倍PE，下調(diào)目標(biāo)價至20.25元（原為24.63元），維持“增持”評級。
2024年H2業(yè)績預(yù)告超預(yù)期。根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告，2024年H1公司實現(xiàn)歸母凈利潤25億~32億元，同比-58.2%~-67.3%，主要系公司同期并購深藍(lán)汽車確認(rèn)非經(jīng)常性損益50.2億元?？鄯莾衾麧?億-15億元，同比變動-35.6%~+20.8%。
Q2降本成果顯著，業(yè)績改善明顯。根據(jù)業(yè)績預(yù)告中值計算，公司Q2實現(xiàn)歸母凈利潤16.9億元，同比+147.8%，環(huán)比+46.2%，公司Q2實現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.4億元，同環(huán)比大幅增長。公司Q2業(yè)績改善超預(yù)期，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高盈利出海車型銷量同比高增，供應(yīng)鏈降本等多方面因素影響。
下半年新車密集發(fā)布，新一輪產(chǎn)品周期開啟。2024年H2公司將發(fā)布搭載華為智駕方案的深藍(lán)S07/L07、深藍(lán)S05、阿維塔E07/E06、啟源E07等眾多新能源新車型，新一輪產(chǎn)品周期開啟，銷量規(guī)模有望進(jìn)一步提升，帶動新能源盈利改善。
風(fēng)險提示：價格戰(zhàn)惡化的風(fēng)險、產(chǎn)能受限的風(fēng)險、新能源滲透率不及預(yù)期的風(fēng)險
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