>> 交銀國際-京東物流(2618.HK)2季度預覽：受行業(yè)需求影響下調(diào)收入增速；降本增效見效，上調(diào)利潤預期-240713
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
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| 389KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
趙麗,谷馨瑜,孫夢琪 |
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無限制-登錄即可下載 |
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2季度業(yè)績預覽：我們預計2024年2季度公司總收入438.7億元（人民幣，下同），同比增7%，較此前預期下調(diào)約3%，主要反映大件行業(yè)景氣度疲弱、公司加強標準件價格管理收縮低健康度業(yè)務。預計調(diào)整后凈利潤達到12億元，同比增45%，對應利潤率2.7%，好于我們此前預期的2.3%，主要因公司降本增效成果好于預期，網(wǎng)絡結構優(yōu)化、運力資源管理以及平臺調(diào)度能力提升，對效率的提升持續(xù)優(yōu)化。
分業(yè)務看：預計內(nèi)單受到降低免郵門檻利好帶動收入持續(xù)增長，外部一體化業(yè)務客戶恢復正增長，但收入增速受客戶需求影響，暫未看到大幅反彈的趨勢，快遞業(yè)務公司聚焦時效件，著重發(fā)展抖快平臺逆向物流件，放棄部分折扣業(yè)務，保持業(yè)務良性健康增長。
2季度業(yè)務更新：公司于重點產(chǎn)業(yè)帶提升倉儲服務能力，升級服飾行業(yè)專倉、美妝行業(yè)倉、酒水產(chǎn)地倉、休食倉。深化與小米、澳柯瑪、貓人、報喜鳥、南街村等品牌合作。出海方面，京東物流與名創(chuàng)優(yōu)品繼續(xù)加強全球合作，提供覆蓋澳大利亞、馬來西亞門店倉儲和送店服務。京東快遞于2023年10月升級港澳地區(qū)服務，截至4月日均單量較半年前提升10倍，并進一步豐富重貨快運場景，今年618期間70%的港澳消費者京東網(wǎng)購包裹實現(xiàn)次日送達。6月上旬流向歐洲的快遞單量環(huán)比增60%，與沙特電力公司達成合作進行倉庫自動化升級改造。
估值：我們預計2024年公司收入增8%（此前為9%），預計調(diào)整后凈利潤達到44億元，對應利潤率2.4%，利潤/利潤率較此前預期高12%/20個基點。我們考慮快遞行業(yè)整體估值調(diào)整，基于13倍2024年市盈率（前為15倍），將公司目標價從10.10港元下調(diào)至9.80港元?，F(xiàn)價已反映短期業(yè)務增長潛力，維持中性評級。
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