>> 華安證券-勁仔食品(003000)2024Q2點評：利潤彈性如期兌現(xiàn)-240712
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
大?。?/td>
| 634KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳姝,鄧欣 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司發(fā)布2024Q2預(yù)告：
24Q2：預(yù)計歸母凈利潤0.59-0.76億（+35%-73%），扣非歸母凈利潤0.54-0.70億（+38%-81%）。
24H1：預(yù)計歸母凈利潤1.33-1.50億（+60%-80%），扣非歸母凈利潤1.12-1.29億（+56%-79%）。
業(yè)績預(yù)告中樞符合市場預(yù)期。
收入分析：小魚穩(wěn)健增長+鵪鶉蛋放量
我們預(yù)計公司24Q2收入6億，同比+23%。拆分品類看，預(yù)計魚干維持雙位數(shù)增長，鵪鶉蛋Q2環(huán)比Q1加速放量。拆分渠道看，線下通過精耕傳統(tǒng)渠道，提高網(wǎng)點鋪貨率，預(yù)計同比增長近30%；線上由于仍處于調(diào)整期，預(yù)計同比持平。展望24H2，公司有望通過上新鵪鶉蛋以拉動線上渠道。
利潤分析：規(guī)模效應(yīng)+成本下行貢獻彈性
以預(yù)告歸母凈利潤中值測算，我們預(yù)計公司24Q2歸母凈利率達11.3%，同比+2.3pct。拆分來看，利潤彈性預(yù)計主要源自成本端貢獻，費用端貢獻有限。成本端，鳀魚干由于年初鎖價預(yù)計同比下降近10%；鵪鶉蛋雖然Q2環(huán)比Q1價格略有上漲，但由于規(guī)模效應(yīng)與生產(chǎn)提效，預(yù)計可以有效對沖。
投資建議：維持“買入”
我們的觀點：
公司整體增長穩(wěn)健，展望24H2擬推出溏心鵪鶉蛋以擴大市場份額；通過導(dǎo)入鵪鶉蛋，線上渠道有望迎來改善。同時，公司成本改善邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，貢獻盈利彈性。
盈利預(yù)測：維持前期盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入26.53/33.25/40.89億元，同比+28.5%/+25.3%/+23.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.91/3.66/4.85億元，同比+39.1%/+25.6%/+32.4%；當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為19.37/15.42/11.65倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
需求恢復(fù)不及預(yù)期，市場競爭加劇，食品安全事件。
|
|
