>> 國信證券-美股市場速覽：美聯(lián)儲降息大幕與中小盤行情或?qū)㈤_啟-240714
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
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| 930KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王學恒,張熙 |
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美國CPI數(shù)年來首次出現(xiàn)環(huán)比負增
7月11日，美國新一期CPI數(shù)據(jù)公布。其中，CPI同比+3%（共識+3.1%，上月+3.3%），環(huán)比-0.1%（共識+0.1%，上月+0%）；核心CPI同比+3.3%（共識+3.4%，上月+3.4%），環(huán)比+0.1%（共識+0.2%，上月+0.2%）。這是2021年以來CPI首次環(huán)比負增；2022年以來核心CPI首次環(huán)比增速降至0.1%。
展開觀察，食品（環(huán)比+0.2%）價格穩(wěn)定，能源（環(huán)比-2%）是CPI負增的重要因素。核心商品（環(huán)比-0.1%）維持在長期的降價狀態(tài)中，價格上漲比較穩(wěn)定的是醫(yī)療品（環(huán)比+0.2%）和酒（環(huán)比+0.2%）。核心服務(wù)（環(huán)比+0.1%）處于近年少有的低增速狀態(tài)，主要是因為房租（環(huán)比+0.2%）增速明顯放緩，其他單項并沒有產(chǎn)生明顯貢獻。總體上，本月CPI的“驚喜”主要來自房租。
美聯(lián)儲官員釋放鴿派信號，降息概率提升
7月9日，美聯(lián)儲主席鮑威爾出席美國國會聽證會。會上，鮑威爾表示：在有信心看到通脹持續(xù)靠近2%前，不宜降低利率，“但是”，近期數(shù)據(jù)增強了美聯(lián)儲的信心；通脹高企不是唯一風險，過晚或過少降息也是風險。
7月10日，美聯(lián)儲官員庫克發(fā)表了演講。庫克表示：當通脹“接近”目標，貨幣政策開始寬松，以及基本面較穩(wěn)固時，軟著陸的可能性更大。目前，在美國看到的情況接近軟著陸。此外，庫克對就業(yè)數(shù)據(jù)以及通脹數(shù)據(jù)進行了一系列偏鴿派的描述。
美聯(lián)儲官員的溫和措辭，配合前期下修的就業(yè)數(shù)據(jù)以及本周的CPI數(shù)據(jù)，令市場對降息重燃希望：CME美聯(lián)儲觀察9月降息概率從一周前的78%增至最新的96%；2年美債收益率降14bp至4.47%。
股價表現(xiàn)：大盤主導(dǎo)風格或開始向中小盤切換
本周，標普500漲0.9%。風格上，小盤價值（羅素2000價值+6.6%）＞小盤成長（羅素2000成長+5.4%）＞大盤價值（羅素1000價值+2.7%）＞大盤成長（羅素1000成長-0.4%）。
前期表現(xiàn)強勢的巨頭，如微軟、谷歌、亞馬遜、沃爾瑪?shù)墓蓛r在本周都有所回落。板塊上，市值分散，缺乏巨頭的行業(yè)表現(xiàn)較優(yōu)，如耐用消費品與服裝、公用事業(yè)、房地產(chǎn)、制藥生物科技與生命科學等；巨頭集中的行業(yè)多處在中下水平，如軟件與服務(wù)、食品與主要用品零售、媒體等。
投資建議：美聯(lián)儲降息大幕與中小盤行情或?qū)㈤_啟
本周，標普500仍處在上行狀態(tài)中，但趨勢有所減弱。近幾個月來，我們的擇時判斷是美股將上漲至2025年二季度，尚有1年；我們的價格判斷是標普500達到6100-6200點，空間不足10%。在時間有余，空間不足的狀態(tài)下，市場需要從大盤向中小盤輪動，而降息主題則是理想的催化劑。因此，我們建議投資者將目光轉(zhuǎn)移至中小盤風格，如小型軟件和醫(yī)藥公司。
風險提示：經(jīng)濟基本面的不確定性，國際政治局勢的不確定性，美國財政政策的不確定性，美聯(lián)儲貨幣政策的不確定性。
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