>> 西部證券-361度(01361.HK)24Q2流水點評：Q2業(yè)績表現(xiàn)亮眼，新品持續(xù)貢獻(xiàn)收入增長-240713
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
大小： |
251KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李雯 |
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24Q2流水延續(xù)亮眼表現(xiàn)，經(jīng)營情況穩(wěn)中向好。1）整體流水情況：2024Q2主品牌線下渠道流水同比增長約10%；童裝品牌線下渠道流水同比實現(xiàn)中雙位數(shù)正增長；電子商務(wù)的整體流水同比增長約30%-35%。2）折扣情況：Q2大裝和童裝的折扣水平均為71折，受行業(yè)價格帶下沉的影響，折扣水平還沒有完全恢復(fù)。隨著經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)蘇和公司產(chǎn)品質(zhì)量的提升，未來折扣水平有望恢復(fù)至75折。3）渠道情況：大裝平均店面面積143平方米，比Q1末增加4平方米；童裝平均店面面積接近108平方米，也在持續(xù)提升。童裝五代店在4月已經(jīng)成功落地安徽、合肥，青少年運動專家的門店氛圍有望進(jìn)一步推動童裝業(yè)務(wù)的快速增長。
電商平臺把握“618”銷售窗口，尖貨銷售業(yè)績優(yōu)勢顯著。1）“618”期間，361度電商渠道銷售額同比增長94%，位列國產(chǎn)品牌第三，電商渠道銷量增長99%，同比增速為行業(yè)第一。2）尖貨銷售業(yè)績優(yōu)勢顯著。全渠道尖貨銷量超24萬件，同比增長167%，其中官方旗艦店尖貨銷量同比增長79%。
24Q2新產(chǎn)品迭代推出，馬拉松等賽事的舉辦提升品牌影響力。1）公司堅持科技賦能專業(yè)運動的宗旨，Q2推出了BIG35.0 PRO、泰坦2CQT等新產(chǎn)品，獲得了良好的市場反響，拉動銷售業(yè)績提升。2）跑鞋領(lǐng)域，期內(nèi)公司贊助舉辦多場馬拉松賽事，飛燃3、飛飚FUTURE系列跑鞋在多場賽事中的穿著率大大提升。3）籃球領(lǐng)域，約基奇、阿隆·戈登、丁威迪等NBA球星作為品牌代言人進(jìn)一步提升了品牌影響力，相關(guān)產(chǎn)品銷售表現(xiàn)良好。
我們的觀點：公司大貨憑借其較高性價比及籃球跑步品類持續(xù)創(chuàng)新，有望保持穩(wěn)定增速。隨著兒童產(chǎn)品力和電商渠道力不斷釋放，童裝和電商業(yè)務(wù)或?qū)⒏咚僭鲩L。我們預(yù)計2024-2026年營業(yè)收入分別為100.4億元/113.4億元/123.3億元，同比+19.2%/+13.0%/+8.7%；歸母凈利潤分別為11.2億元/13.0億元/14.0億元，同比+16.3%/+16.6%/+7.7%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：終端復(fù)蘇不及預(yù)期，新品牌推廣不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)影響。
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