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SW農(nóng)林牧漁行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)。2024年7月1日-2024年7月14日，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)下跌1.78%，跑輸同期滬深300指數(shù)約2.09個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分板塊中，僅種植業(yè)錄得負(fù)收益，下跌1.29%；漁業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工、飼料、養(yǎng)殖業(yè)和動(dòng)物保健分別下跌0.14%、0.7%、2.1%、2.6%和5.56%。估值方面，截至2024年7月12日，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)整體PB（整體法，最新報(bào)告期，剔除負(fù)值）約2.27倍，近期行業(yè)估值有所回落。目前行業(yè)估值處于行業(yè)2006年以來的估值中樞約48.9%的分位水平，處于相對(duì)較低的位置。
　　行業(yè)重要數(shù)據(jù)。（1）生豬養(yǎng)殖。價(jià)格：2024年7月1日-2024年7月12日，全國外三元生豬平均價(jià)由18.25元/公斤波動(dòng)回升至18.64元/公斤，豬價(jià)略有回升。成本：截至2024年7月12日，玉米現(xiàn)貨價(jià)2473.14元/噸，價(jià)格略有回落；截至2024年7月12日，豆粕現(xiàn)貨價(jià)3190元/噸，價(jià)格持續(xù)回落。盈利：截至2024年7月12日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為391.98元/頭，盈利較上周有所回升；外購仔豬養(yǎng)殖利潤為327.15元/頭，盈利較上周有所回升。（2）肉雞養(yǎng)殖。雞苗：截至2024年7月12日，主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價(jià)為2.12元/羽，近兩周均價(jià)較上兩周均價(jià)回落8.9%；主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗平均價(jià)3.35元/羽，近兩周均價(jià)較上兩周均價(jià)回落1.5%。白羽雞：截至2024年7月12日，主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價(jià)為7.29元/公斤，近兩周均價(jià)較上兩周均價(jià)回落0.3%；白羽肉雞養(yǎng)殖利潤為-2.44元/羽，虧損額略有減少。
　　維持對(duì)行業(yè)的“超配”評(píng)級(jí)。生豬價(jià)格近期略有回升，生豬養(yǎng)殖盈利持續(xù)回升；養(yǎng)殖成本壓力有所下降，有助于養(yǎng)殖盈利回升。隨著能繁母豬去化傳導(dǎo)至生豬，預(yù)計(jì)今年下半年生豬供給將延續(xù)回落趨勢。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值仍處于歷史低位，關(guān)注成本控制能力強(qiáng)、現(xiàn)金儲(chǔ)備較為豐富的生豬養(yǎng)殖龍頭低位布局機(jī)會(huì)。肉雞養(yǎng)殖方面，上半年盈利情況較差；隨著豬價(jià)持續(xù)回升，有望帶動(dòng)肉雞替代需求回升，關(guān)注景氣度邊際改善的機(jī)會(huì)，關(guān)注優(yōu)質(zhì)白雞、黃雞龍頭。飼料與動(dòng)保方面，隨著生豬養(yǎng)殖好轉(zhuǎn)，行業(yè)景氣度有望復(fù)蘇回暖，關(guān)注相關(guān)龍頭低位布局機(jī)會(huì)。寵物食品方面，行業(yè)景氣度較好，國內(nèi)市場持續(xù)擴(kuò)容，關(guān)注優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)龍頭。可重點(diǎn)關(guān)注：牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、新希望（000876）；圣農(nóng)發(fā)展（002299）、立華股份（300761）；海大集團(tuán)（002311）；中牧股份（600195）；乖寶寵物（301498）、中寵股份（002891）、佩蒂股份（300673）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：非洲豬瘟和禽流感等疫病大規(guī)模爆發(fā)，生豬、肉雞等價(jià)格下行，自然災(zāi)害，市場競爭加劇等。