>> 國泰君安-有色金屬行業(yè)鈷鋰金屬周報：月初成交清淡，鋰價仍尋底-240714
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
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| 1343KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿,寧紫微 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
7月往往為新能源汽車消費淡季，鋰鹽需求端下游長協(xié)和客供比例保持穩(wěn)定。月初整體下游廠家采買碳酸鋰原料意愿較弱，現(xiàn)貨鋰價小幅下行。
投資要點：
周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：需求端弱勢情況未見明顯改善，貿(mào)易商與下游材料廠延續(xù)去庫，期現(xiàn)鋰價底部震蕩。1）無錫盤2408合約周度跌2.72%至8.95萬元/噸；廣期所2409合約周度跌2.91%至9.01萬元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價格為1019美元/噸，環(huán)比跌26萬元/噸。電池廠商競爭加劇，降本壓力向上游傳導對鋰價形成壓力，但新能源汽車等終端市場需求提供成本支撐。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能、藏格礦業(yè)。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機、鹽湖股份、天華新能、科達制造、西藏珠峰、川能動力。鈷板塊：需求觀望氣氛較濃，鈷鹽挺價動力不足，鈷價博弈下行。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強競爭壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
需求未見起色，鋰價仍需探底。上周期現(xiàn)鋰價延續(xù)下行。鋰礦方面，鋰輝石礦商及貿(mào)易商維持著較濃的挺價情緒，礦價相對于鋰鹽價格跌幅較緩，生產(chǎn)企業(yè)外購散單礦石基本呈現(xiàn)出成本倒掛的現(xiàn)象，鋰鹽廠原料補庫以維持長單為主。鋰云母江西地區(qū)外采廠家開工率較低，囤貨意愿不強。鋰鹽方面，國內(nèi)鋰鹽供給邊際增量強于需求端。據(jù)SMM，6月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比上升4%；上周國內(nèi)碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比上升0.76%、周度庫存量環(huán)比上升4.15%，鋰鹽供給端呈現(xiàn)明顯增量和持續(xù)累庫。需求側(cè)7月汽車消費淡季，周初市場行情較為冷清，下游整體觀望心態(tài)濃厚，現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定。臨近周末市場詢報盤活躍度改善，但由于下游需求端長協(xié)和客供較為穩(wěn)定，整體采買意愿較弱，市場整體成交有限。根據(jù)供需結(jié)構(gòu)，我們預計7月現(xiàn)貨鋰價仍將維持較弱走勢，但較6月的趨勢性下行將有邊際改善，有望在7月中下旬企穩(wěn)筑底。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級碳酸鋰價格為8.76-9.19萬元/噸，均價較前周跌0.49%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格為8.11-8.34萬元/噸，均價較前周跌0.54%。
觀望情緒濃厚，鈷價延續(xù)下行。電鈷方面，海外價格持續(xù)下行。國內(nèi)，電子盤弱穩(wěn)運行，廠商漲跌互現(xiàn)。下游市場依舊疲軟，仍按剛需采買。電鈷產(chǎn)量有所恢復，市場供過于求，電解鈷價格弱勢運行。鈷鹽方面，下游終端需求尚未有回暖跡象，國內(nèi)生產(chǎn)商出貨承壓。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價格為17.6-24.0萬元/噸，均價較前周跌2.06%。
磷酸鐵鋰周均價下降，三元材料周均價下降。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價格3.85-4.05萬元/噸，均價較前周跌0.32%。三元材料622價格為11.42-13.20萬元/噸，均價較前周跌0.11%。
風險提示：新能源汽車增速不及預期。
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