>> 中銀證券-富創(chuàng)精密(688409)擬收購亦盛精密，零部件平臺再下一城-240715
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
大小： |
751KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蘇凌瑤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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富創(chuàng)精密擬收購亦盛精密，雙方形成產(chǎn)品協(xié)同、客戶共享、技術(shù)互補的優(yōu)勢。富創(chuàng)精密半導體設備零部件平臺規(guī)模有望進一步擴大。維持增持評級。
支撐評級的要點
富創(chuàng)精密擬收購亦盛精密。2024年7月15日，富創(chuàng)精密公告擬以不超過8億元收購鄭廣文、沈陽先進、北京亦芯、天津芯盛等共計8名股東持有的亦盛精密100%的股權(quán)。富創(chuàng)精密和亦盛精密的實際控制人均為鄭廣文，且沈陽先進、北京亦芯、天津芯盛和鄭廣文構(gòu)成一致行動關系。本次收購完成后，公司不產(chǎn)生商譽。如果本次收購順利進行，鄭廣文及其一致行動關系方將作出業(yè)績承諾，對亦盛精密2024~2026年承諾累計凈利潤和實際凈利潤差額進行現(xiàn)金補償。具體業(yè)績承諾內(nèi)容將于后續(xù)公告披露。
強強聯(lián)合，富創(chuàng)精密半導體設備零部件平臺再下一城。亦盛精密主營業(yè)務包括：1）硅、碳化硅、石英等非金屬零部件耗材；2）鋁等金屬零部件耗材；3）零部件的維修、清洗、圖層再生服務。富創(chuàng)精密收購亦盛精密的意義包括：1）產(chǎn)品協(xié)同，非金屬零部件主要應用于反應腔，金屬零部件主要應用于氣體管路和模組，雙方可以共建產(chǎn)品平臺；2）客戶拓寬，雙方形成零部件配套-耗材更換-維護的全生命周期服務體系；3）技術(shù)互補，亦盛精密承擔02專項，部分產(chǎn)品已經(jīng)導入國內(nèi)先進制程產(chǎn)線，雙方的金屬和非金屬零部件技術(shù)形成互補；4）減少關聯(lián)交易，富創(chuàng)精密和亦盛精密同為實際控制人鄭廣文持股的公司，雙方協(xié)作可以降低溝通成本，保障供應鏈交付。
設備零部件賽道走向平臺化。半導體設備零部件具有細分賽道多而精的特點。我們認為設備零部件賽道公司將通過收購整合的方式擴大規(guī)模并增強競爭力。我們看好富創(chuàng)精密作為中國比較領先的零部件平臺公司，將不斷夯實基礎，擴大品類，做大規(guī)模。
估值
預計富創(chuàng)精密2024/2025/2026年EPS分別為0.88/1.24/1.58元。
截至2024年7月15日收盤，公司總市值約110億元，對應2024/2025/2026年PE分別為40.9/29.0/22.7倍。維持增持評級。
評級面臨的主要風險
半導體需求復蘇進度不及預期。產(chǎn)品研發(fā)和驗證進度不及預期。市場競爭惡化。產(chǎn)品價格下行。
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