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事件：
　　1.公司發(fā)布2023年年度報(bào)告，2023年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.66億元，同比增加33.75%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.69億元，同比減少31.28%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.86億元，同比減少51.48%。
　　2.從Q4單季度業(yè)績(jī)來(lái)看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.76億元，同比增加27.03%，環(huán)比增加20.34%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)0.37億元，同比減少55.37%，環(huán)比增加0.93%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.49億元，同比減少8.59%，環(huán)比增加315.54%。
　　3.公司發(fā)布2024年第一季度報(bào)告，2024Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.01億元，同比增加105.47%，環(huán)比增加3.81%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)0.60億元，同比增加53.42%，環(huán)比增加64.79%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.54億元，同比增加1384.83%，環(huán)比增加9.53%。
　　23年模組收入大幅提高，盈利能力階段性承壓：
　　公司2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.66億元，同比增長(zhǎng)33.75%，其中模組產(chǎn)品收入為9.25億元，同比增長(zhǎng)126.13%；結(jié)構(gòu)零部件收入為4.91億元，同比減少1.75%；工藝零部件收入為4.57億元，同比增加11.95%；氣體管路收入為1.65億元，同比減少22.00%。從盈利能力來(lái)看，2023年公司歸母凈利潤(rùn)同比減少31.28%，扣非歸母凈利潤(rùn)同比減少51.48%，公司產(chǎn)品毛利率為25.20%，同比呈下降趨勢(shì)，主要系公司提前投入的機(jī)器設(shè)備尚未完全達(dá)產(chǎn)，規(guī)模效應(yīng)暫未體現(xiàn)，且公司為新工廠提前儲(chǔ)備人才、設(shè)備等資源，導(dǎo)致相應(yīng)人工成本及折舊等費(fèi)用增加。
　　24Q1業(yè)績(jī)同比大幅改善：
　　從24Q1來(lái)看，公司營(yíng)收同比翻倍增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)同比提高接近50%，24Q1公司業(yè)績(jī)大幅改善，主要系受益于下游客戶需求拉動(dòng)，公司營(yíng)業(yè)收入高速增長(zhǎng)。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨完善，客戶涵蓋海內(nèi)外龍頭設(shè)備公司：
　　公司產(chǎn)品具體包括工藝零部件、結(jié)構(gòu)零部件、模組產(chǎn)品和氣體管路四大類(lèi)。產(chǎn)品主要應(yīng)用于半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，覆蓋集成電路制造中刻蝕、薄膜沉積、光刻及涂膠顯影、化學(xué)機(jī)械拋光、離子注入等核心環(huán)節(jié)設(shè)備，部分產(chǎn)品已應(yīng)用于7納米制程的前道設(shè)備中。從客戶來(lái)看，公司目前除了批量供應(yīng)北方華創(chuàng)、中微公司等國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，在大陸以外的市場(chǎng)還進(jìn)入客戶A、東京電子、HITACHIHigh-Tech和ASMI等全球半導(dǎo)體設(shè)備龍頭廠商供應(yīng)鏈體系，并且是客戶A的全球戰(zhàn)略供應(yīng)商，客戶涵蓋海內(nèi)外半導(dǎo)體設(shè)備龍頭。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2024年~2026年收入分別為29.75億元、41.65億元、54.14億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.75億元、4.77億元、6.03億元?？紤]半導(dǎo)體行業(yè)回暖，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨完善。給予公司2024年P(guān)E50.00X的估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)89.5元。給予“買(mǎi)入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品無(wú)法如期產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)與市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升風(fēng)險(xiǎn)