久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2月26號(hào)富創(chuàng)精密發(fā)布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)。2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.7億元，同比增長(zhǎng)34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.6億元，同比下降36%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)7990.8萬(wàn)元，同比下降55%。2023Q4，公司單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.7億元，同比增長(zhǎng)27%，環(huán)比23Q3增長(zhǎng)20%；Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2577.2萬(wàn)元，同比下降69%，環(huán)比23Q3下降29%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4284.3萬(wàn)元，同比下降21%，環(huán)比23Q3增長(zhǎng)261%。
　　點(diǎn)評(píng)：2023年收入基本符合預(yù)期，盈利端短期承壓。公司23年收入增長(zhǎng)符合預(yù)期，一方面得益于公司加大對(duì)模組產(chǎn)品的研發(fā)及市場(chǎng)開(kāi)拓力度，模組產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)；另一方面，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)零部件的國(guó)產(chǎn)化需求上升，公司作為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體金屬零部件龍頭公司，內(nèi)銷收入大幅增長(zhǎng)。盈利端短期承壓，一方面由于毛利率水平較低的模組產(chǎn)品收入增長(zhǎng)較快，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化使得整體毛利率水平有所下降；另一方面，2023年南通工廠開(kāi)始投產(chǎn)，公司提前投入的機(jī)器設(shè)備達(dá)產(chǎn)節(jié)奏與行業(yè)景氣度錯(cuò)配，新工廠產(chǎn)能利用不及預(yù)期，及公司加大研發(fā)投入導(dǎo)致費(fèi)用上升，公司23年整體盈利能力承受較大壓力。我們認(rèn)為隨著24年半導(dǎo)體周期回暖、設(shè)備廠零部件國(guó)產(chǎn)化加速，產(chǎn)能釋放形成規(guī)模效應(yīng)，公司盈利能力將得到有效改善。
　　美國(guó)加碼限制中國(guó)晶圓廠對(duì)美系設(shè)備及零部件的采購(gòu)，國(guó)產(chǎn)替代加速在即。半導(dǎo)體精密零部件是國(guó)內(nèi)設(shè)備廠“卡脖子”環(huán)節(jié)之一。根據(jù)路透社，美國(guó)針對(duì)中國(guó)晶圓廠加大施壓力度，限制美系芯片制造材料及零部件的進(jìn)口，國(guó)內(nèi)設(shè)備廠零部件國(guó)產(chǎn)化將持續(xù)加速。根據(jù)SEMI，2022年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額為1074億美元，預(yù)計(jì)2030年達(dá)到1400億美元，其中精密零部件占半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)份額的50%-55%，空間廣闊。
　　國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件龍頭，具備國(guó)產(chǎn)替代實(shí)力。公司是全球?yàn)閿?shù)不多能夠量產(chǎn)應(yīng)用于7nm工藝制程半導(dǎo)體設(shè)備的精密零部件制造商，產(chǎn)品覆蓋包括刻蝕、薄膜沉積等核心工藝環(huán)節(jié)設(shè)備，產(chǎn)品先進(jìn)性得到國(guó)際A客戶認(rèn)可，國(guó)內(nèi)已覆蓋北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技等頭部半導(dǎo)體設(shè)備廠商，具備國(guó)產(chǎn)替代實(shí)力。公司產(chǎn)品所涉及的市場(chǎng)空間2022年約為241億美元，公司在全球市占率不足1%，有較大提升空間。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司作為金屬精密零部件的龍頭公司，在國(guó)產(chǎn)化加速背景下，收入持續(xù)增長(zhǎng)，但由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化及新工廠投產(chǎn)產(chǎn)能不及預(yù)期等因素，利潤(rùn)端短期承壓。我們下調(diào)23~25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為1.58 /3.43/4.40億元（較上次預(yù)測(cè)分別-25%/-3%/-10%）。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)EPS分別為0.76/1.64/2.10元，對(duì)應(yīng)PE為75/35/27倍?？紤]到24年半導(dǎo)體行業(yè)周期上行，公司新廠房產(chǎn)能爬坡、規(guī)模效應(yīng)釋放改善盈利能力，看好公司未來(lái)成長(zhǎng)性，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司被其他供應(yīng)商取代的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；公司工藝制程研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。