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短線資金情緒出現(xiàn)回暖跡象，業(yè)績預期為資金配置的錨
　　前期市場持續(xù)縮量回調，上周海外利好疊加托底力量支撐，交投情緒有所改善，市場企穩(wěn)反彈，小盤股在ETF凈流入支撐下漲幅居前（2024.7.8《低成交量后市場如何表現(xiàn)？》）。賺錢效應小幅好轉下，短線資金情緒回暖：融資/散戶凈流出環(huán)比收窄，外資（以交易型外資為主）在連續(xù)四周凈流出后凈流入超百億元，交易活躍度持續(xù)創(chuàng)新高→對大盤影響力邊際增強。從流入方向來看，①業(yè)績預告密集披露期，資金增配業(yè)績超預期的方向，存儲芯片是資金一致的加倉方向，此外，融資也流入PCB/光模塊方向；②重要會議召開在即，交易型外資/公募對建材、地產的配置比例提升，融資小幅減倉。
　　交易型外資帶動外資轉向凈流入，QDIIETF凈流入近50億元
　　上周北向資金凈流入159.07億元，邊際轉向凈流入，交易活躍度回升至8.5%（2016年以來歷史新高），對A股的影響力邊際增強。以北向資金vsEPFR口徑的數(shù)據衡量交易型外資凈流入水平，2024.7.3-2024.7.10，交易型外資凈流入47億元，為本期流入主力。配置型外資延續(xù)凈流出，上周凈流出15.4億元，其中主動配置型外資凈流出15.2億元，被動配置型外資凈流出0.1億元。從方向上來看，上周銀行、電子、非銀行金融為外資主要加倉方向，減倉醫(yī)藥、傳媒、家電等行業(yè)。QDIIETF持續(xù)凈流入，上周凈流入接近50億元，主要流入美國，ETF溢價率環(huán)比小幅回落。
　　超長線資金托底資金面，短線資金交易情緒出現(xiàn)回暖跡象
　　短線資金方面，上周散戶資金凈流出15.08億元，凈流出環(huán)比收窄；融資資金凈流出90.67億元，凈流出收窄，交易活躍度小幅回升至8.67%。上周市場平均擔保比例回升至245%，回升至警戒線（240%）之上。結構上，融資資金凈流入電子、電力及公用事業(yè)、計算機、通信等行業(yè)，凈流出非銀行金融、銀行、電力設備與新能源等行業(yè)。超長線資金（產業(yè)資本&回購&寬基ETF）方面，ETF上周凈流入95.0億元，其中寬基ETF為流入主力，凈流入101.4億元，上周回購預案54億元，回購金額為65億元，規(guī)模環(huán)比回落，除此之外，上周產業(yè)資本凈增減持4.34億元。
　　私募基金近期倉位較為震蕩，供給側壓力環(huán)比回升
　　基金端，上周新成立偏股型基金9.1億份，股票/混合基金權益?zhèn)}位環(huán)比小幅回落，上周普通股票型倉位/偏股混合型基金倉位分別為87.4%、83.1%。整體來看公募基金新發(fā)仍較為低迷，近期債券型基金發(fā)行占比明顯提升。私募基金倉位較為震蕩，根據華潤信托統(tǒng)計，5月私募倉位在4月倉位的基礎上繼續(xù)上升，但從高頻數(shù)據來看，股票私募倉位入市意愿回落，截至6月28日，私募基金倉位小幅回落。供給側，上周一級市場募資金額環(huán)比回升，新增1只IPO，募集資金為8.00億元，新增定增股票1只，募資4.44億元，新增可轉債1只，募集資金28億元，供給側壓力環(huán)比回升。
　　上周股指期貨共振反彈，四大指數(shù)期貨主力合約貼水率收斂
　　上周滬深300漲1.20%、上證50漲1.12%、中證500漲1.09%，中證1000漲1.40%；上周四大指數(shù)的主力合約均隨指數(shù)反彈，IF主力合約上漲1.67%、IH主力合約上漲2.05%、IC主力合約上漲1.36%，IM主力合約上漲1.80%。從期貨-現(xiàn)貨價差來看，07合約將于本周到期，上周四大期指主力合約的基差貼水率均有所收斂；而跨期價差（遠月-當月）方面，IF、IF、IC、IM價差均有所收斂；從多頭、空頭前20席位的持倉變化來看，上周IF凈持倉空頭增加3809手、IH凈持倉空頭減少897手、IC凈持倉空頭減少609手、IM凈持倉空頭減少1699手。
　　風險提示：1）估算模型失效；2）數(shù)據統(tǒng)計口徑有誤。