>> 西部證券-Robotaxi行業(yè)專題報告：Robotaxi商業(yè)化進展提速，智能化行業(yè)β加速向上-240715
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
大小： |
1379KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
西部證券 |
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作者： |
齊天翔 |
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蘿卜快跑武漢試運營熱度高漲，特斯拉Robotaxi即將正式推出，Robotaxi商業(yè)化進程提速。本次研究主要回答當前市場關(guān)心的四個問題：
【如何看待國內(nèi)Robotaxi進展】目前國內(nèi)主要參與玩家主要包括蘿卜快跑、小馬智行、文遠知行、元戎啟行、滴滴等，以互聯(lián)網(wǎng)公司、L4算法公司、網(wǎng)約車平臺公司入局為主。其中，蘿卜快跑在開城數(shù)量+投放數(shù)量+實際運營進展保持行業(yè)領(lǐng)先，目前全國已覆蓋12座城市，武漢市年內(nèi)預(yù)計完成千臺運營車部署；截至4月19日全國累計訂單量已突破600萬單，武漢全無人駕駛訂單比例由4Q2345%提升至2024年4月70%。
【如何看待Robotaxi商業(yè)模式】當前Robotaxi依賴技術(shù)推進政策配套，并通過商業(yè)化運營反哺技術(shù)進步，完成全國開城規(guī)劃。我們認為，技術(shù)成熟+規(guī)模效應(yīng)仍是降本關(guān)鍵路徑，預(yù)計遠期大規(guī)模商業(yè)化運營后單車成本降至0.8元/km，降本幅度達45%，單車成本回收期3.3年；預(yù)計2030年國內(nèi)Robotaxi市場規(guī)模有望7013億元，運營數(shù)量達384萬輛。
【如何看待特斯拉Robotaxi競爭】FSD全棧自研+迭代效率有望構(gòu)建Robotaxi核心優(yōu)勢。特斯拉相對國內(nèi)廠商較量集中在FSD訓練效率與多融合傳感器方案降本。特斯拉舍棄激光雷達等高昂硬件，有效降低硬件成本，同時FSD芯片自研進一步突顯成本優(yōu)勢。但純視覺路線對圖像的處理更依賴大量數(shù)據(jù)采集和模型訓練，特斯拉仍需要搭建本土化算力中心，引入Dojo超算平臺或者外采外部服務(wù)器，確保FSD在國內(nèi)的訓練效率。
【如何看待Robotaxi投資機會】汽車智能化行業(yè)β持續(xù)向上，重點關(guān)注L3+級智駕增量零部件投資機會：
L4級無人駕駛運營層面：推薦經(jīng)緯恒潤——國內(nèi)少數(shù)具有L4級智能駕駛技術(shù)能力的上市公司。
感知層：1）激光雷達：在高階智駕多傳感器融合方案中走向標配，建議關(guān)注禾賽科技等；2）傳感器清洗：Robotaxi長時間高強度智駕需求，傳感器清洗需求有望實現(xiàn)從“0”到“1”，推薦經(jīng)緯恒潤，建議關(guān)注恒帥股份、日盈電子等；3）車載攝像頭：數(shù)量及精度要求持續(xù)提升，推薦華陽集團、德賽西威、經(jīng)緯恒潤、保隆科技，建議關(guān)注豪恩汽電等；4）V2X：5GT-box有望成為車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)剛需，高階智駕釋放需求潛力，推薦經(jīng)緯恒潤。
決策層：汽車電子電氣架構(gòu)從分布式架構(gòu)逐步向域控架構(gòu)集成，智駕域控推薦經(jīng)緯恒潤、德賽西威、科博達等。
執(zhí)行層：1）線控轉(zhuǎn)向：高階智駕加速線控轉(zhuǎn)向由“0”到“1”，推薦拓普集團，建議關(guān)注耐世特、浙江世寶等。2）線控制動：高階智駕響應(yīng)要求提升，線控制動加速實現(xiàn)國產(chǎn)替代，推薦拓普集團，建議關(guān)注伯特利、亞太股份等。
整車：看好蘿卜快跑等Robotaxi商業(yè)化試點合作車企，以及國內(nèi)智能化技術(shù)領(lǐng)先車企直接入局，建議關(guān)注北汽藍谷、小鵬汽車。
風險提示：Robotaxi商業(yè)化進展不及預(yù)期；自動駕駛政策落地不及預(yù)期；智能化技術(shù)突破不及預(yù)期。
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