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事件：公司發(fā)布2024年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，2024H1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.1至6.8億元，同比+19.9%至+33.7%，中值為6.5億元，同比+26.8%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.9至6.6億元，同比+19.0%至+33.1%，中值為6.3億元，同比+26.0%。分季度看，2024Q2公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.0至3.7億元，同比+12.8%至+39.0%，環(huán)比-2.3%至+20.4%，中值為3.4億元，同環(huán)比+25.9%/+9.0%；Q2實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.9至3.6億元，同比+11.8%至+38.4%，環(huán)比-0.2%至+23.5%，中值3.3億元，同環(huán)比+25.1%/+11.7%。我們預(yù)計(jì)公司Q2收入約30億元，歸母凈利率9.9%至12.2%，中值為11.0%。業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期。
　　綁定龍頭客戶訂單持續(xù)增加，深化降本增效推動(dòng)利潤(rùn)水平穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)SNEResearch數(shù)據(jù)顯示，2024年1-5月全球動(dòng)力電池裝車量為285.4GWh，同比+23.0%，公司與寧德時(shí)代、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、LG等全球頭部電池企業(yè)形成穩(wěn)定供應(yīng)關(guān)系，客戶對(duì)公司動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件的訂單持續(xù)增加。同時(shí)，公司深化降本增效，在成本、提升運(yùn)營(yíng)效率方面持續(xù)發(fā)力，助力實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)水平的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　美國(guó)建廠規(guī)劃落地，海外放量強(qiáng)化龍頭優(yōu)勢(shì)。5月21日，公司發(fā)布公告擬與子公司共同出資并建設(shè)美國(guó)新能源動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地，該項(xiàng)目主要生產(chǎn)動(dòng)力、儲(chǔ)能電池精密結(jié)構(gòu)件，全部達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值約7000萬(wàn)美元。目前，公司匈牙利一工廠已實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，德國(guó)、瑞典工廠也有望今年實(shí)現(xiàn)逐步放量。公司海外收入占比有望快速提升，我們預(yù)計(jì)海外產(chǎn)品利潤(rùn)率水平好于國(guó)內(nèi)，公司鋰電結(jié)構(gòu)件龍頭地位穩(wěn)固。
　　投資建議：考慮公司海外業(yè)務(wù)推進(jìn)順利，產(chǎn)品盈利韌性較強(qiáng)，公司鋰電池結(jié)構(gòu)件龍頭地位穩(wěn)固。我們預(yù)計(jì)公司24-26年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.53/18.17/21.86億元，同比+21.0%/+25.0%/+20.3%，對(duì)應(yīng)EPS為5.37/6.71/8.08元，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；海外產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。