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事件：2024年中報(bào)歸母凈利潤(rùn)同比預(yù)增40%-50%，營(yíng)養(yǎng)品量?jī)r(jià)齊升
　　公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.77-22.25億元，同比增長(zhǎng)40%-50%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)20.63-22.00億元，同比增長(zhǎng)50%-60%；我們測(cè)算2024Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.07-13.55億元，環(huán)比增長(zhǎng)39%-56%，公司業(yè)績(jī)同環(huán)比改善，主要受益于營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)板塊主要產(chǎn)品的銷(xiāo)售數(shù)量、價(jià)格增長(zhǎng)?？紤]維生素、蛋氨酸行業(yè)景氣底部回暖且公司規(guī)劃新增蛋氨酸、己二腈等項(xiàng)目，我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)為44.21（+5.20）、52.66（+7.41）、60.84（+8.82）億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.43、1.70、1.97元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為14.3、12.0、10.4倍。我們看好公司堅(jiān)持“化工+”和“生物+”戰(zhàn)略主航道，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，有序推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　2024Q2維生素景氣改善，公司規(guī)劃新增蛋氨酸、己二腈產(chǎn)能助力中長(zhǎng)期成長(zhǎng)
　?。?）營(yíng)養(yǎng)品板塊：據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年二季度VA(50萬(wàn)IU/g)、VE(50%)、VD3(50萬(wàn)IU/g)、生物素(2%)、VB6(98%)、蛋氨酸市場(chǎng)均價(jià)分別為86.4、70.2、60.2、32.9、150.5、21.6元/公斤，環(huán)比Q1分別+5.84%、+8.09%、+6.48%、-2.70%、3.45%、-0.63%。據(jù)飼料巴巴公眾號(hào)報(bào)道，7月2日帝斯曼瑞士工廠或因天氣原因關(guān)閉，2024Q3浙江醫(yī)藥、北沙制藥VE產(chǎn)線均有停產(chǎn)檢修計(jì)劃，贏創(chuàng)蛋氨酸工廠預(yù)計(jì)6月底升級(jí)完成、7月5日安迪蘇液蛋報(bào)價(jià)上調(diào)3%-5%。總體上，供給端擾動(dòng)帶動(dòng)維生素、蛋氨酸景氣底部上行，公司營(yíng)養(yǎng)品板塊經(jīng)營(yíng)情況有望改善。此外，2024年6月，山東新和成氨基酸蛋氨酸一體化提升項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)第一次信息公示，公司計(jì)劃將山東15萬(wàn)噸蛋氨酸生產(chǎn)線改擴(kuò)建至22萬(wàn)噸蛋氨酸，加上與中石化合資規(guī)劃的18萬(wàn)噸液體蛋氨酸（計(jì)劃2024年年底建成），遠(yuǎn)期公司蛋氨酸年產(chǎn)能將達(dá)到55萬(wàn)噸，規(guī)模優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步凸顯。（2）新材料板塊：目前公司己二腈項(xiàng)目已獲批，己二胺、尼龍66在上虞基地獲批，己二腈項(xiàng)目中試順利，公司致力于打造有競(jìng)爭(zhēng)力的尼龍全產(chǎn)業(yè)鏈，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)力充足。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：維生素、蛋氨酸行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期，匯率波動(dòng)等