>> 招商證券-VESYNC(02148.HK)收入維持高增，線下渠道進展加速-240715
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
史晉星,彭子豪,閆哲坤 |
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VeSync于2024年7月11日發(fā)布Q2銷售數(shù)據(jù)預(yù)告。
VeSync發(fā)布二季度銷售數(shù)據(jù)預(yù)告。二季度公司收入同比增長23.7%，其中亞馬遜渠道收入同比增長16.7%，增速環(huán)比Q1回正；非亞馬遜渠道（主要為線下渠道）收入同比增長55%，收入增速環(huán)比Q1的38%加速。
線下渠道加速拓展。公司Q2非亞馬遜渠道收入同比增長55%，在去年同期接近130%增速的高基數(shù)下收入增速環(huán)比進一步加速，線下渠道拓展持續(xù)加速。北美市場公司已經(jīng)進入包括沃爾瑪、Bestbuy等在內(nèi)的多個主流連鎖商超渠道，從官網(wǎng)數(shù)據(jù)來看，目前Levoit、Cosori、Etekcity三大品牌均已全線入駐沃爾瑪、Bestbuy等重點渠道線上商城。
Amazon渠道持續(xù)高增，市場拓展順利。2024年公司亞馬遜渠道維持高增長，據(jù)久謙數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1-5月Levoit及Cosori品牌北美亞馬遜渠道合計GMV同比增長119%，其中Cosori品牌GMV同比增長近500%。此外，公司新市場拓展順利，1-5月德國/法國/英國Levoit+Cosori亞馬遜渠道合計GMV分別同比增長118%/ 88%/ 68%，其中Cosori品牌德國市場拓展迅速，5月在大容量爆品的帶動下實現(xiàn)超400萬美元GMV，單月維度反超美亞成為第一大市場。
盈利預(yù)測及投資評級?？紤]到公司線下渠道及新市場進入收獲期，我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為0.9/ 1.1/ 1.3億美元，同比分別增長19%/ 19%/ 17%，對應(yīng)PE分別為7.6倍、6.3倍及5.4倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：中美貿(mào)易關(guān)稅擾動、原材料價格及海運費上漲、美元/英鎊/歐元匯率大幅貶值、市場需求不及預(yù)期、市場競爭加劇。
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