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事件：孩子王發(fā)布2024年半年度業(yè)績預增公告。24H1，公司預計實現營業(yè)收入44.50~48.00億元，同比增長6.98%~15.40%；預計實現歸母凈利潤0.77~0.83億元，同比增長10.71%~19.34%；預計實現扣非歸母凈利潤0.58~0.63億元，同比增長31.60%~42.94%。24Q2，公司預計實現收入22.56~26.06億元，同比增長9.37%~26.33%；預計實現歸母凈利潤0.65~0.71億元，同比增長5.46%~15.14%；預計實現扣非歸母凈利潤0.55~0.60億元，同比增長14.02%~24.36%。
　　大力實施“三擴”戰(zhàn)略，推動公司可持續(xù)高質量發(fā)展。2024年上半年，面對錯綜復雜的內外部經濟環(huán)境，公司堅持以用戶為中心，聚焦主責主業(yè)，大力實施“三擴”戰(zhàn)略（擴品類、擴賽道、擴業(yè)態(tài)），緊盯“兒童生活館、非標增長、同城親子”三大必贏之戰(zhàn)，同時大力發(fā)展線上，加快AI數智化發(fā)展，不斷圍繞用戶關系做重點經營和創(chuàng)新，全力挖掘存量面上的結構性增量，并積極拓展新業(yè)務、新增量，從而構建起以數字化和智能化為依托的全渠道、全場景、全年齡段的中國母嬰童服務新生態(tài)，推動公司可持續(xù)高質量發(fā)展，不斷增強公司的核心競爭力，公司上半年主要經營指標均實現穩(wěn)定增長，財務狀況持續(xù)優(yōu)化。1）公司2024年上半年營業(yè)收入及凈利潤同比實現增長主要系公司2023年收購樂友國際商業(yè)集團有限公司、中長期戰(zhàn)略發(fā)展業(yè)務持續(xù)發(fā)力（兒童生活館升級、線上業(yè)務及自有品牌快速發(fā)展等）、全力實施降本增效等積極因素的影響。2）24H1公司經營活動產生的現金流凈額預計為8.0-9.0億元，同比增長223.05%~263.43%，主要系公司持續(xù)加強現金流管理，充分發(fā)揮公司競爭優(yōu)勢，提升運營管理效率，加強往來賬和存貨管理，加速資金周轉。
　　董事長提議中期分紅，高度重視股東回報。公司發(fā)布《關于收到董事長2024年中期分紅提議的公告》，計劃以公司未來實施分配方案時股權登記日的總股本扣除回購專戶持有股份數為基數，向全體股東每10股派現金紅利0.2元（含稅），彰顯公司對股東回報的重視以及管理層對公司經營發(fā)展的信心。
　　投資建議：考慮公司是母嬰渠道龍頭，看好公司較強的全渠道運營能力、自有品牌持續(xù)提升、數字化建設驅動業(yè)績增長、兒童生活館及加盟新業(yè)務放量打開空間、供給端逐步出清拉動市占率提升，我們預計24-26年公司歸母凈利潤分別為2.21/3.02/3.99億元，同比增速分別為110.4%/+36.6%/+32.1%，對應PE分別為27X/20X/15X，維持“推薦”評級。
　　風險提示：人口出生率下滑風險；樂友盈利不及預期；線上渠道沖擊風險。