>> 浙商證券-2024年中期石化能源行業(yè)投資策略：關(guān)注資源端、新質(zhì)生產(chǎn)力、石化設(shè)備更新及周期底部反轉(zhuǎn)標(biāo)的-240713
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
大小： |
1473KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
任宇超,金維 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資邏輯一：高股息資源端配置性價比上升【三桶油、鹽湖股份、廣匯能源】
長端利率下行帶動債券收益率中樞下移，高股息資源股配置性價比提升：今年以來地方債券發(fā)行量不及往年且上半年特別國債發(fā)行節(jié)奏較慢，10年期國債利率自去年11月以來出現(xiàn)較大幅度下行，由23年11月的2.7%下滑至6月的2.2%，在資產(chǎn)荒的背景下，盈利能力穩(wěn)定且具備高分紅的資源股6%的股息率性價比凸顯，具備較好的配置屬性。
原油穩(wěn)健高股息：油氣產(chǎn)量穩(wěn)健增長海上原油龍頭標(biāo)的：中國海油；原油煉化一體，盈利穩(wěn)健標(biāo)的：建議關(guān)注中國海洋石油（H股）、中國石油、中國石油股份（H股）、中國石化、中國石油化工股份（H股）。
鹽湖股份：鹽湖提鉀+鋰雙龍頭，或?qū)⑸墳檠肫鬂撛诟吖上?biāo)的。
廣匯能源：兼具成長與高股息煤炭標(biāo)的，馬朗投產(chǎn)帶來50%煤炭產(chǎn)能增長，最低0.7元/股分紅對應(yīng)10%股息率高股息標(biāo)的。
投資邏輯二：受政策推進(jìn)的新質(zhì)生產(chǎn)力【華恒生物】
華恒生物：生物制造，新技術(shù)帶來顯著成本優(yōu)勢，快速放量合成生物產(chǎn)業(yè)化平臺標(biāo)的。
投資邏輯三：受政策推進(jìn)的石化設(shè)備更新【海油工程】
海油工程：海上石油設(shè)備更新，中海油在海洋油氣開發(fā)環(huán)節(jié)的主要工程總包商，針對國內(nèi)海洋油氣開發(fā)環(huán)節(jié)的設(shè)備更新具有顯著的競爭優(yōu)勢和訂單潛力。
投資邏輯四：存在預(yù)期反轉(zhuǎn)的周期底部標(biāo)的【金禾實業(yè)、華峰化學(xué)】
金禾實業(yè)：甜味劑周期底部或?qū)⒎崔D(zhuǎn)，甜味劑龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品三氯蔗糖和安賽蜜處于歷史價格底部，三氯蔗糖行業(yè)進(jìn)入虧損狀態(tài)已有1年時間，價格或?qū)⒂瓉淼撞糠崔D(zhuǎn)，4月甲乙基麥芽酚順利漲價58%/32%。
華峰化學(xué)：氨綸周期底部低成本擴張，氨綸龍頭企業(yè)，產(chǎn)品價格處于歷史價格底部，公司在行業(yè)內(nèi)普遍虧損的情況下，低成本擴張并完善產(chǎn)業(yè)鏈一體原材料配套，隨著本輪行業(yè)小產(chǎn)能逐步退出，行業(yè)集中度提高，公司成本優(yōu)勢進(jìn)一步加強，打開下一輪景氣周期盈利空間。
風(fēng)險提示
1、經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期。
2、大宗產(chǎn)品價格出現(xiàn)較大跌幅，出口受限。
3、產(chǎn)品漲價不及預(yù)期。
4、政策法規(guī)發(fā)生較大變化
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