>> 西南證券-交運(yùn)行業(yè)2024年中期投資策略：航道上的黃金時代，航運(yùn)造船欣欣向龍-240716
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
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| 3672KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
胡光懌 |
| 行業(yè)名稱： |
航運(yùn) |
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回顧2024年上半年（截至2024.07.03），中信交運(yùn)指數(shù)跑贏滬深300，報收1839.03，比年初漲6.72%，漲跌幅居于全行業(yè)7/30。這與我們2024年投資交運(yùn)策略復(fù)蘇的判斷一致。展望2024下半年，我們判斷，交運(yùn)板塊仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
航運(yùn)：干散貨運(yùn)運(yùn)力供給未來2-3年確定性放緩下，需求釋放將推升運(yùn)價上漲。干散貨運(yùn)價強(qiáng)勢上行，截至6月14日，BDI為1948點(diǎn)，周漲幅為3.6%，全年均值為1823.5點(diǎn)，較2023年均值增長32.3%。2024年以來我國長距離運(yùn)輸?shù)V石進(jìn)口量顯著增加。中長期西非礦石有望釋放。西芒杜鐵礦預(yù)計將于2025年底投產(chǎn)，全面達(dá)產(chǎn)則可能在2026年或之后，屆時年礦石供應(yīng)量可達(dá)1.2億噸。未來干散貨運(yùn)的推動將從單純的貿(mào)易量增長推動，轉(zhuǎn)變?yōu)橘Q(mào)易結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化帶來的運(yùn)距推動。建議持續(xù)觀察全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。海運(yùn)突發(fā)事件將對供應(yīng)鏈效率產(chǎn)生一定影響，建議持續(xù)關(guān)注巴以沖突相關(guān)事件。相關(guān)標(biāo)的：招商輪船、中遠(yuǎn)?？亍⒅羞h(yuǎn)海特、中谷物流。
造船：不同航運(yùn)子板塊景氣輪動，船東資本開支能力得到大幅改善，有限產(chǎn)能下航運(yùn)業(yè)的環(huán)保追求促進(jìn)船舶更新?lián)Q代將進(jìn)一步推升新船價格，建議持續(xù)跟蹤IMO環(huán)保政策，綠色燃料生產(chǎn)進(jìn)程，造船公司加快生產(chǎn)節(jié)奏，持續(xù)交付高價在手訂單，毛利有望進(jìn)一步改善，重點(diǎn)推薦：中船防務(wù)。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、燃油價格波動風(fēng)險、運(yùn)價上漲不及預(yù)期風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、成本風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。
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