>> 太平洋證券-汽車行業(yè)深度報告：從蘿卜快跑Robotaxi看特斯拉的AI時刻-240722
| 上傳日期： |
2024/7/23 |
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| 1522KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
劉虹辰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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特斯拉的AI時刻。AI頭號玩家，為了不受算力限制，特斯拉今年大幅提升了AI的投資，自動駕駛累計投資預計超100億美元。端到端重塑FSD，F(xiàn)SDV12開始里程指數(shù)級增長，快速突破10億英里，V12.4開啟更陡峭里程增長，已增長至13億英里以上。另外，Optimus Gen 2亮相上海，搭載與車輛同源的AI，借助視覺神經(jīng)網(wǎng)絡和FSD芯片，模仿人類訓練。特斯拉迎來AI時刻。
AI加速特斯拉Robotaxi。特斯拉Robotaxi預計在10月發(fā)布，馬斯克表示“我要求對Robotaxi前部進行重要設計更改，因推遲發(fā)布日期而得來的額外時間將讓公司有機會展示一些其他的內(nèi)容?！盕SDV12.5將成為Robotaxi發(fā)布之前最重要的更新。特斯拉2024年股東大會馬斯克表示，目前特斯拉正在開發(fā)HW5.0，其性能將是HW4.0的10倍，預計約18個月內(nèi)推出，HW5.0的算力預計5000TOPS。AI加速Robotaxi，百度ApolloADFM，全球首個支持全無人駕駛的自動駕駛大模型，支持1500平方公里區(qū)域3個月交付運營，區(qū)域擴展速度提升6倍；一座新城市完成全域無人駕駛運營準備僅需半年時間。
蘿卜快跑——特斯拉FSD入華路徑推想。百度十年磨一劍，蘿卜快跑武漢閃耀，跑通Robotaxi盈利模型。蘿卜快跑在2024年第一季度提供了82.6萬單的自動駕駛出行服務，同比增長25%，累計提供服務已超過600萬單。百度表示，蘿卜快跑武漢業(yè)務有望在2024年第四季度實現(xiàn)收支平衡，并在2025年開始盈利。分析蘿卜快跑進駐城市的時間線，可以看出明顯規(guī)律“智能網(wǎng)聯(lián)政策—>蘿卜快跑進駐試點/運營/商業(yè)化—>申請車路云一體化試點”。蘿卜快跑，從拿到自動駕駛示范區(qū)道路測試牌照到商業(yè)化運營，也給了特斯拉FSD入華提供一種政策路徑推想。
投資建議：智能汽車一直是我們今年最看好的方向。特斯拉開啟AI算力大戰(zhàn)，國內(nèi)頭部玩家跟進算力競賽，特斯拉FSD入華推進，V12推送后，里程陡峭提升，版本持續(xù)迭代，面向Robotaxi的V12.5，AI5的HW5.0的算力預計高達5000TOPS。國內(nèi)以華為代表的頭部智駕，端到端全面開啟無圖全城NCA。另外，車路云一體化頂層設計自上而下推進，Robotaxi將會與車路云政策形成合力，兩者在試點城市、運營路段區(qū)域高度重合，后續(xù)，我們會看到更多的城市落地車路云招標建設，開放自動駕駛試點Robotaxi。接下來，華為乾崑ADS 3.0帶來全新架構(gòu)，從BEV到GOD，真正實現(xiàn)端到端；特斯拉迎來AI時刻，看好特斯拉供應鏈拓普集團。我們在4月特斯拉最低點發(fā)布深度報告《特斯拉的FSD時刻》，漲幅接近翻倍。6月發(fā)布《智能汽車β機會迎來自動駕駛時刻》，領先市場前瞻，《為什么我們一直強調(diào)智能汽車的β機會？》強CALL了這一輪智能汽車的β行情。智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈重點公司：德賽西威，華陽集團，科博達，伯特利，保隆科技，理想汽車，小鵬汽車。
風險提示：特斯拉Robotaxi進展不及預期，特斯拉FSD入華進展不及預期，智能汽車滲透率提升不及預期，國產(chǎn)替代不及預期，技術(shù)路線變更風險。
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