久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

整體而言，醫(yī)藥板塊2024上半年相對承壓明顯，但我們對下半年依然保持相對樂觀。一方面，我們判斷24年醫(yī)藥板塊業(yè)績?nèi)詴尸F(xiàn)“先低后高”的趨勢，下半年醫(yī)藥板塊業(yè)績有望逐步加速；另一方面，集采實(shí)施多年后，大部分醫(yī)藥產(chǎn)品其實(shí)已經(jīng)逐步進(jìn)入價格平穩(wěn)的窗口期，在醫(yī)藥行業(yè)需求仍然會保持穩(wěn)定增長的情況下，醫(yī)藥行業(yè)未來有望逐步進(jìn)入平穩(wěn)的發(fā)展階段。除此之外，市場對創(chuàng)新產(chǎn)品的需求仍然迫切，創(chuàng)新仍為未來發(fā)展的主旋律，我們建議關(guān)注創(chuàng)新藥械發(fā)展機(jī)會。
　　支撐評級的要點(diǎn)
　　醫(yī)藥板塊上半年表現(xiàn)較差，但下半年板塊依然值得期待。整體來看，醫(yī)藥上半年表現(xiàn)相對低迷，截止到2024年6月30日，申萬醫(yī)藥板塊上半年下跌21.09%，與其他行業(yè)相比，排名第26位。對于整體板塊的業(yè)績端表現(xiàn)，我們依然維持全年“先低后高”的趨勢判斷，這種趨勢會在三、四季度體現(xiàn)的更加明顯。在這種逐季加速的情況下，我們認(rèn)為醫(yī)藥板塊有望迎來反轉(zhuǎn)。此外，“醫(yī)藥反腐”相關(guān)因素的影響逐步褪去，手術(shù)量和醫(yī)院招采購活動逐步恢復(fù)，同時2023H2醫(yī)藥生物板塊業(yè)績基數(shù)壓力較小，2024年醫(yī)藥板塊業(yè)績有望呈現(xiàn)“先低后高”逐步加速的態(tài)勢。
　　集采逐步常態(tài)化，關(guān)注進(jìn)入價格平穩(wěn)窗口期的品種。我們認(rèn)為我國當(dāng)下醫(yī)療行業(yè)的矛盾已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槿嗣袢找嬖鲩L的醫(yī)療需求與我國醫(yī)療支付壓力日益加劇的平衡問題。隨著醫(yī)保壓力的繼續(xù)增加，未來我們判斷集采仍然會常態(tài)化進(jìn)行。值得關(guān)注的是，雖然集采持續(xù)實(shí)施，但不少品種已經(jīng)逐步進(jìn)入價格平穩(wěn)期。這些品種大多為已經(jīng)集采過的品種，價格實(shí)現(xiàn)大幅降價，其毛利率已經(jīng)進(jìn)入比較平穩(wěn)的水平；且降價之后，行業(yè)市場格局已形成新的、穩(wěn)定的競爭態(tài)勢，由于渠道、品牌、成本等多種因素影響，也很少有新進(jìn)入者。我們認(rèn)為，未來伴隨醫(yī)藥行業(yè)需求量的不斷增長，這些品種有望進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展階段。
　　建議關(guān)注創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)機(jī)會。近些年醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新不斷，一方面，醫(yī)藥生物行業(yè)的投融資高峰位于2018/2019年，很多融資后的創(chuàng)新產(chǎn)品經(jīng)過4-5年的培育，也逐步開始進(jìn)入收獲期，有望陸續(xù)上市和實(shí)現(xiàn)銷售放量；另一方面，隨著國內(nèi)越來越多創(chuàng)新產(chǎn)品做到同類最佳，產(chǎn)品出海的道路也越來越順。與此同時，我們認(rèn)為臨床端對創(chuàng)新產(chǎn)品的需求十分迫切，在后集采時代，臨床端也需要新的創(chuàng)新品種，在這種趨勢下，我們判斷，未來創(chuàng)新品種的放量速度或超出市場的預(yù)期。
　　投資建議
　　我們建議關(guān)注創(chuàng)新的投資機(jī)會，具體而言，創(chuàng)新器械領(lǐng)域，建議關(guān)注為滿足臨床需求而進(jìn)入快速放量階段的創(chuàng)新產(chǎn)品：如佰仁醫(yī)療、三友醫(yī)療、愛康醫(yī)療、春立醫(yī)療、大博醫(yī)療、安杰思、南微醫(yī)學(xué)、開立醫(yī)療、微電生理、亞輝龍等。創(chuàng)新藥領(lǐng)域，我們建議關(guān)注進(jìn)入兌現(xiàn)或者放量階段的公司，如恒瑞醫(yī)藥、信達(dá)生物、百利天恒、科倫博泰生物、康方生物、三生國健、邁威生物、康辰藥業(yè)、奧賽康、京新藥業(yè)等。
　　其他方面，我們建議關(guān)注中藥：同仁堂、昆藥集團(tuán)、天士力、馬應(yīng)龍等；原料藥：仙琚制藥、司太立、普洛藥業(yè)等；CXO：藥明康德、陽光諾和等；醫(yī)療服務(wù)：愛爾眼科、通策醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、三星醫(yī)療等；疫苗：百克生物、智飛生物、康希諾等；零售藥店：健之佳、大參林、益豐藥房等。
　　評級面臨的主要風(fēng)險
　　集采政策實(shí)施力度超預(yù)期的風(fēng)險，企業(yè)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險，與投資相關(guān)的風(fēng)險，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期風(fēng)險