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摘要：2024年6月債券總托管規(guī)模環(huán)比上升15819億元，較5月大幅少增7941億元，主要是受到利率債和存單凈融資規(guī)模大幅下降的影響。6月國(guó)債、地方債托管增量均大幅下降，政金債托管量也小幅減少，利率債托管增量大幅下降3796億元至10337億元；同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模下降而到期規(guī)模上升，托管增量大幅下降3125億元至3518億元；商業(yè)銀行債券發(fā)行規(guī)模下降而到期規(guī)模上升，托管量從上月的增加678億元轉(zhuǎn)為減少1227億元；信用債托管增量上升1798億元至1925億元，主要是受到中票的支撐；而信貸資產(chǎn)支持證券托管增量降幅擴(kuò)大至704億元。
　　6月債券市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，下旬長(zhǎng)端利率加速回落并突破前低。以非法人產(chǎn)品為代表的交易盤增持債券規(guī)模大幅上升，創(chuàng)下21年12月以來(lái)新高，證券公司增持規(guī)模同樣明顯增加，而商業(yè)銀行對(duì)債券的增持規(guī)模大幅下降，保險(xiǎn)公司自22年3月以來(lái)首度減持債券，境外機(jī)構(gòu)對(duì)債券的增持規(guī)模同樣回落。從券種上看，6月廣義基金是政金債、地方債的最主要增持方，對(duì)國(guó)債的增持規(guī)模同樣大幅上升，但大幅減少了對(duì)存單的增持；證券公司以增持中票為主，對(duì)短融、PPN同樣轉(zhuǎn)為增持，對(duì)地方債的增持規(guī)模有所上升；而商業(yè)銀行是政金債的最主要減持方，對(duì)國(guó)債、地方債的增持規(guī)模均大幅下降，但轉(zhuǎn)為增持中票和存單；保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)為減持地方債和中票，對(duì)商業(yè)銀行債券的減持規(guī)模上升，但對(duì)國(guó)債的增持規(guī)模小幅增加；境外機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)為減持國(guó)債，對(duì)政金債的增持力度明顯下降。
　　6月債市杠桿率環(huán)比上升0.4pct至107.6%，考慮季末回表一般會(huì)帶來(lái)非銀杠桿率的回升，6月的升幅也大致符合季節(jié)性，但仍然處于2021年以來(lái)的最低水平。分機(jī)構(gòu)來(lái)看，6月商業(yè)銀行杠桿率持平上月于103.5%，仍處于2019年有數(shù)據(jù)以來(lái)最低水平；非銀機(jī)構(gòu)杠桿率環(huán)比上升0.9pct至115.5%，同樣符合季節(jié)性規(guī)律，仍然處于2022年5月以來(lái)的低位。在非銀機(jī)構(gòu)中，證券公司杠桿率環(huán)比上升14.9pct至206.9%，略高于去年同期，但相比20-22年同期明顯偏低，非法人產(chǎn)品杠桿率環(huán)比上升0.7pct至116.1%，同樣處于2022年5月以來(lái)的偏低水平。盡管非法人產(chǎn)品債券托管規(guī)模有所回升，但質(zhì)押式回購(gòu)余額升幅更大，其中基金公司非貨產(chǎn)品正回購(gòu)余額增幅最大，但相較于23Q3-24Q1仍然偏低，其他產(chǎn)品正回購(gòu)余額再創(chuàng)歷史新高，貨幣基金和理財(cái)產(chǎn)品正回購(gòu)余額增幅較小，仍處于2021年以來(lái)的偏低水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：杠桿率估算存在偏差、資金面波動(dòng)超預(yù)期。