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策略摘要
　　鋅市場(chǎng)基本面供需雙弱，礦端緊缺邏輯延續(xù)，冶煉端檢修減產(chǎn)延續(xù)，對(duì)鋅價(jià)形成一定支撐，但消費(fèi)弱勢(shì)對(duì)鋅價(jià)形成壓制，下游市場(chǎng)訂單不足，短期建議以高拋低吸思路對(duì)待。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-62.48美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降60元/噸至23350元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-10元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降60元/噸至23330元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-30元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降60元/噸至23340元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-20元/噸。
　　期貨方面：7月23日滬鋅主力合約開于23130元/噸，收于23095元/噸，較前一交易日跌330元/噸，全天交易日成交184398手，較前一交易日增加22239手，全天交易日持倉(cāng)95832手，較前一交易日增加334手，日內(nèi)價(jià)格偏弱震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到23450元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到23080元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于23000元/噸，收于23020元/噸，較昨日午后下跌75元/噸。
　　宏觀方面，國(guó)內(nèi)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，疊加會(huì)議政策預(yù)期落空，有色板塊承壓回調(diào)。供應(yīng)方面，加工費(fèi)延續(xù)低位，鋅精礦供應(yīng)緊張依然未見改善。冶煉端檢修減產(chǎn)延續(xù)，隨著鋅價(jià)和加工費(fèi)的雙重走弱，冶煉廠利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮，若負(fù)利潤(rùn)問題再度擴(kuò)大，冶煉廠有延長(zhǎng)檢修的可能。消費(fèi)方面，受傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響，下游采購(gòu)情緒相對(duì)謹(jǐn)慎，僅維持剛需低價(jià)采買，現(xiàn)貨成交一般。
　　庫(kù)存方面：截至7月22日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為17.77萬(wàn)噸，較上周同期減少1.98萬(wàn)噸。截止7月23日，LME鋅庫(kù)存為247425噸，較上一交易日增加1650噸。
　　策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。