>> 招商證券-宋城演藝(300144)24H1收入利潤顯著增長，新項目廣東千古情表現(xiàn)亮眼-240723
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
大小： |
611KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
顧佳,丁浙川,李秀敏 |
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7月23日，宋城演藝發(fā)布2024年半年度業(yè)績預告，2024年H1公司預計實現(xiàn)收入11.0億元-12.5億元/同比增長48.5%-68.8%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.8億元-6.2億元/同比增長61.5%-108.9%，其中24Q2公司實現(xiàn)收入5.4-6.9億元，同比變化-3.6%-23.2%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.3-3.7億元，同比變動9.2%-46.8%，整體經營業(yè)績略好于我們預期。
點評：
1、24H1收入利潤顯著增長，整體經營業(yè)績略好于預期。2024年H1公司預計實現(xiàn)收入11.0億元-12.5億元/同比增長48.5%-68.8%，主要是疫情后業(yè)務逐步恢復、存量項目運營天數(shù)增長以及新增項目廣東千古情表現(xiàn)良好。報告期內公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤4.8億元-6.2億元/同比增長58.5%-104.8%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.8億元/-6.2億元/同比增長61.5%-108.9%，非經常性損益的影響約為280萬元；其中24Q2公司實現(xiàn)收入5.4-6.9億元，同比變化-3.6%-23.2%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.3-3.7億元，同比變動-9.2%-46.8%，整體經營業(yè)績略好于我們預期。
2、存量項目運營穩(wěn)中向好，場次同比大幅提升。根據(jù)宋城演藝公眾號，24年上半年期間公司共計演出場次約4591場/+47.1%，同比23年增長47.1%，同比19年增長38.4%，其中杭州/三亞/麗江/桂林分別647/524/507/427場，同比23年分別上升31.8%/10.1%/10.5%/26%，同比19年分別下降25.4%/21.1%/1.7%/11.2%。
3、佛山千古情項目開業(yè)，填補廣東空白市場。2月10日，廣東佛山千古情景區(qū)開業(yè)，項目位于國內開放程度最高、經濟活力最強、消費能力最旺盛的區(qū)域之一，是粵港澳大灣區(qū)首個以演藝為核心的文旅項目，受益于持續(xù)旺盛的市場需求整體表現(xiàn)出色，后續(xù)盈利有望轉正。
4、投資建議：24年以來公司旗下景區(qū)逐步恢復運營，存量景區(qū)場次同比大幅提升，2月新開的廣東千古情爬坡迅速且表現(xiàn)亮眼，展望后續(xù)，公司自營的西塘千古情以及輕資產三峽、延安項目有望陸續(xù)開業(yè)貢獻增量。預計公司2024/2025年歸母凈利潤12.5/15.3億元，對應PE估值為16x/13x。
風險提示：疫情反復，國內外客流持續(xù)低迷；宏觀經濟增速下滑；旅游消費不及預期風險，開業(yè)不及預期風險
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