>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：South32 2024Q2權(quán)益氧化鋁產(chǎn)量環(huán)比增長1%至124.9萬噸，權(quán)益電解鋁產(chǎn)量環(huán)比增長3%至28.5萬噸-240723
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報重點內(nèi)容:
2024Q2生產(chǎn)經(jīng)營情況
2024Q2權(quán)益氧化鋁產(chǎn)量為124.9萬噸，同比持平，環(huán)比增長1%。巴西氧化鋁廠可用性提高，部分抵消了本季度Worsley氧化鋁廠鋁土礦傳送帶暫時停產(chǎn)的影響。
2024Q2權(quán)益電解鋁產(chǎn)量為28.5萬噸，同比減少0.3%，環(huán)比增長3%。Hillside鋁業(yè)實現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量，巴西鋁業(yè)繼續(xù)增產(chǎn)，Mozal鋁業(yè)推進(jìn)恢復(fù)計劃。
2024Q2權(quán)益應(yīng)付銅產(chǎn)量為1.53萬噸，同比減少11.56%，環(huán)比增長10%。
2024Q2權(quán)益應(yīng)付銀產(chǎn)量為100.28噸，同比減少8.46%，環(huán)比增長6%。
2024Q2權(quán)益應(yīng)付鎳產(chǎn)量為1.15萬噸，同比增長12.75%，環(huán)比增長6%。
2024Q2權(quán)益錳礦產(chǎn)量為53.4萬濕噸，同比減少63.3%，環(huán)比減少55%。澳大利亞錳業(yè)在熱帶氣旋梅根之后推進(jìn)了恢復(fù)計劃，而南非錳業(yè)則對強勁的錳價做出了反應(yīng)，實現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的年產(chǎn)量。
2024Q2權(quán)益焦煤產(chǎn)量為127.4萬噸，同比減少15.3%，環(huán)比增長2%。
2024Q2權(quán)益鉛產(chǎn)量為2.88萬噸，同比增長1.77%，環(huán)比增長16%。
2024Q2權(quán)益鋅產(chǎn)量為1.74萬噸，同比增長7.4%，環(huán)比增長22%。
2024Q2財務(wù)情況
1）資產(chǎn)出售
以最高可達(dá)16.5億美元的價格將Illawarra焦煤出售給Golden Energy and Resources Pte Ltd和MResources Pty Ltd，已于2024年7月5日獲得澳大利亞外國投資審查委員會的批準(zhǔn)。交易預(yù)計在2025財年第一季度末完成，需獲得剩余的外國合并許可。由于此次交易，我們將在2024財年的財務(wù)結(jié)果中記錄約2億美元（稅后約1.4億美元）的減值沖銷，這將不包括在2024財年的基礎(chǔ)收益中。
預(yù)計將在2025財年第一季度完成將我們在Eagle Downs焦煤項目中50%的股份出售給Stanmore Resources Limited的子公司。交易對價包括1500萬美元現(xiàn)金，2000萬美元的或有支付以及最高1億美元的與價格掛鉤的特許權(quán)使用費。
2024年6月13日，Samancor Manganese簽訂了一項有約束力的協(xié)議，將出售Metalloys錳合金冶煉廠，條件待滿足。
2）損益表
我們將在2024財年的財務(wù)結(jié)果中記錄以下減值費用，這些費用將不包括在2024財年的基礎(chǔ)收益中：
?、賅orsley氧化鋁：確認(rèn)減值費用約5.54億美元（稅后約3.89億美元），減值將Worsley氧化鋁工廠的賬面價值降低至約20.27億美元，反映了西澳大利亞環(huán)境保護(hù)局對Worsley礦山開發(fā)項目批準(zhǔn)的建議條件和相關(guān)的具有挑戰(zhàn)性的運營條件造成的不確定性增加；
②Cerro Matoso：約2.64億美元（稅后約2.48億美元），減值后賬面價值約5400萬美元，反映了鎳市場的結(jié)構(gòu)性變化，預(yù)計將繼續(xù)對鎳價格和我們的鎳鐵產(chǎn)品的折扣施加壓力。
由于熱帶氣旋Megan，澳大利亞錳礦遭受了約9000萬美元的閑置產(chǎn)能和其他補救相關(guān)成本。這些成本將作為收益調(diào)整不包括在2024財年的基礎(chǔ)收益中。
預(yù)計2024財年的集團(tuán)基礎(chǔ)折舊和攤銷費用約為9.15億美元，其中包括錳業(yè)務(wù)的約1.4億美元和Sierra Gorda的約1.3億美元。
預(yù)計2024財年的集團(tuán)基礎(chǔ)凈財務(wù)成本約為2.5億美元，主要包括對我們關(guān)閉和恢復(fù)準(zhǔn)備金的折現(xiàn)攤銷、租賃負(fù)債和長期債務(wù)的利息。
3）現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債表
我們在2024Q2實現(xiàn)了強勁的銷售結(jié)果，減少了庫存并受益于較高的商品價格。預(yù)計這將支持2024財年下半年營運資本約1.8億美元的釋放（2024財年上半年：2.76億美元的增量）。
預(yù)計2024財年的集團(tuán)資本支出（不包括權(quán)益法投資和Hermosa）約為6.7億美元，反映了我們計劃對整個投資組合的生產(chǎn)力和改進(jìn)項目進(jìn)行的投資，包括Illawarra焦煤的約3.4億美元。預(yù)計我們在錳和Sierra Gorda EAI的資本支出份額在2024財年約為3.15億美元。
在2024財年，我們向股東支付了1.98億美元，包括1.63億美元的全額分紅和通過市場回購的3500萬美元。
4）稅務(wù)
預(yù)計2024財年的集團(tuán)基礎(chǔ)有效稅率（ETR）在40%至42%之間，這反映了我們的地理收入組合以及我們經(jīng)營所在司法管轄區(qū)的公司稅率和特許權(quán)使用費相關(guān)稅。
由于上一期的一次性投資組合相關(guān)稅款支付正常化，2024財年我們支付了2.23億美元的集團(tuán)稅款（不包括權(quán)益法投資）。
在開發(fā)項目更新
Hermosa項目
我們在2024財年在Hermosa投資了3.72億美元的增長資本支出，同時推進(jìn)了Taylor鋅鉛銀和Clark電池級錳礦床關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和許可審批。
在2024Q1獲得Taylor的最終投資批準(zhǔn)后，我們在本季度完成了預(yù)沉井活動和主井架的建設(shè)。井架建設(shè)有望于2024Q3開始。
我們推進(jìn)了Clark的研究和產(chǎn)品鑒定工作。為提供礦石通道以促進(jìn)示范規(guī)模生產(chǎn)而建造的勘探斜坡道仍有望在2025年底前完工。在本季度，我們根據(jù)《國防生產(chǎn)法》電池補助計劃獲得了美國國防部的2000萬美元補助，以支持Clark的開發(fā)活動。
分礦山情況
1）Worsley氧化鋁（86%權(quán)益）
Worsley氧化鋁在2024財年的可銷售產(chǎn)量減少了2%（即62千噸），降至377.7萬噸，達(dá)
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