>> 華鑫證券-策略周報：科技自主可控的內(nèi)外共振催化-240724
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
大小： |
1777KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊芹芹 |
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▌海外交易邏輯快速切換
本周美股整體都處在高低切換的過程，交易邏輯和風(fēng)格切換較為快速，當前階段美債收益率的空間相對比較有限，美股關(guān)注資金面（外流VS內(nèi)部切換），流動性（聯(lián)儲流動性VS降息預(yù)期），估值消化（VIX帶動VSEPS帶動），當前更為推薦兼顧避險和配置的黃金，以及保健和公用事業(yè)板塊
▌特朗普上臺多強己，少弱他
與拜登時期圍追堵截，小院高墻的不同，特朗普時期預(yù)計強己訴求更強，且從目前的官員選人上并沒有很強的科技戰(zhàn)主張，因此特朗普時期中美在人工智能領(lǐng)域上的合作或仍有空間，進一步推動國內(nèi)科技行情的修復(fù)，但也需要警惕拜登在位期間進一步的政策出臺
▌國內(nèi)：Q2經(jīng)濟低于預(yù)期，向三中改革要增量
Q2經(jīng)濟低于市場預(yù)期，根源是內(nèi)需偏弱。外強內(nèi)弱、供強需弱、以價換量格局延續(xù)。穩(wěn)增長仍待政策組合發(fā)力。
本次三中明確高質(zhì)量發(fā)展的首要任務(wù)，新增新質(zhì)生產(chǎn)力篇幅，聚焦科技自立與供應(yīng)鏈安全，重申安全發(fā)展和風(fēng)險底線，著眼于推動要素流通釋放增長潛力，深化國資國企改革，并增強宏觀統(tǒng)籌，兼顧中長期國家戰(zhàn)略和短期經(jīng)濟目標。
▌策略：A股底部維穩(wěn)，關(guān)注自主可控、改革增量和內(nèi)需超跌反彈
外部地緣政治不確定性猶存，國內(nèi)靜待政策增量，A股在國家隊資金的托底下，延續(xù)底部震蕩。關(guān)注三大結(jié)構(gòu)性機會：
1）自主可控（三中新增新質(zhì)生產(chǎn)力篇幅，聚焦科技自立與供應(yīng)鏈安全，半導(dǎo)體材料和設(shè)備、信創(chuàng)、軍工等）；
2）改革增量（稅改——商貿(mào)、免稅、財稅數(shù)字化等；土改——土地流轉(zhuǎn)；教育；電改；金融——券商并購重組等）；
3）內(nèi)需超跌反彈（三中強調(diào)堅定不移實現(xiàn)全年經(jīng)濟目標，關(guān)注月底政治局會議政策增量，利好醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)、汽車零部件等）。
▌市場復(fù)盤：寬基指數(shù)漲多跌少
本周寬基指數(shù)漲多跌少，其中科創(chuàng)50漲幅居前，中證1000跌幅居前。本周寬基指數(shù)漲多跌少。行業(yè)層面，本周申萬行業(yè)多小幅下跌，估值方面，本周行業(yè)估值跌多漲少。
▌情緒總覽
成交：市場成交額小幅減少，換手率小幅回落。
內(nèi)資：融資余額小幅減少，融資交易占比小幅下行本周基金新發(fā)規(guī)模小幅下降。偏股型基金可用現(xiàn)金小幅下降。
外資：北向資金凈流出額度增加，海外看漲情緒上行
寬基：本周寬基ETF成交額悉數(shù)增加。
▌資金行業(yè)選擇：有色金屬、汽車、農(nóng)林牧漁、石油石化板塊分歧較大
本期內(nèi)外資共同流出了通信、銀行等行業(yè)，而二者分歧主要集中在有色金屬、汽車、農(nóng)林牧漁、石油石化等板塊。
▌投資日歷：海外關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)和大選形式的變化
海外：本周重點關(guān)注美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)PCE數(shù)據(jù)的出爐，將進一步修正市場對于通脹和降息的預(yù)期，同時本周還有特朗普比特幣大會以及美國現(xiàn)任副總統(tǒng)哈里斯的發(fā)言，關(guān)注大選形式對于市場的擾動。
國內(nèi)：需要關(guān)注三中政策具體的細則和落地
▌風(fēng)險提示
?。?）地緣政治風(fēng)險再起
（2）政策不及預(yù)期
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