>> 華泰期貨-黑色商品日報：建材改善熱卷轉(zhuǎn)弱，黑色價格弱勢下行-240725
| 上傳日期： |
2024/7/25 |
大小： |
955KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：建材改善熱卷轉(zhuǎn)弱，黑色價格弱勢下行
邏輯和觀點：
昨日螺紋主力2410合約收于3391元/噸，下跌37/噸，跌1.08%；熱卷主力2410合約收于3573元/噸，下跌39元/噸，跌1.08%。現(xiàn)貨方面，昨日全國建材成交10.02萬噸。昨日鋼谷數(shù)據(jù)顯示，建材產(chǎn)量環(huán)比回升，庫存有所去化，表需基本持穩(wěn)，熱卷產(chǎn)量小幅下降，庫存增幅加大，表需加速下滑。
綜合來看：短流程廢鋼日耗低，鋼材產(chǎn)量下滑，使得其產(chǎn)量保持低位。鋼材消費并未在淡季進一步回落，保證鋼材基本面持穩(wěn)，后期仍然考驗鋼材的消費韌性。螺紋鋼新標修訂，可能形成短期拋售壓力，但利好遠端庫存結(jié)構(gòu)，關(guān)注近期螺紋被動去庫帶來的短端壓力。
策略：
單邊：震蕩偏弱
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風險點：宏觀政策、成材需求情況、鋼材出口、鋼廠利潤、爐料成本支撐等。
鐵礦：鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，鐵礦價格偏空運行
邏輯和觀點：
鐵礦2409合約收于775.5元/噸，環(huán)比下跌13元/噸。昨日全國主港鐵礦累計成交100.8萬噸，環(huán)比上漲1.46%；遠期現(xiàn)貨累計成交193.0萬噸，環(huán)比上漲144.30%。SMM樣本鋼廠鐵水產(chǎn)量環(huán)比高位回落，市場擔心后期鐵水持續(xù)下降。
整體來看，目前鐵礦石淡季特征明顯，基本面表現(xiàn)相對疲軟，鋼廠面臨銷售和盈利率下降的雙重壓力，鐵水產(chǎn)量雖然維持高位，但是市場依舊擔心后期產(chǎn)量高位回落，鐵礦石需求仍有下降預(yù)期。全球鐵礦石發(fā)運總量維持增長，外礦到港量高位回落，但是仍舊偏高，鐵礦石港口庫存環(huán)比增加。此外螺紋鋼新舊國標切換，加劇近期現(xiàn)貨拋售壓力，導致整個黑色商品價格承壓，短期鐵礦仍維持偏空看待。
單邊：震蕩偏弱
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風險點：宏觀經(jīng)濟環(huán)境、鐵礦石發(fā)運量、鐵礦石到港量和鐵水產(chǎn)量等變化等。
雙焦：市場情緒悲觀，雙焦震蕩偏弱
邏輯和觀點：
昨日至收盤，焦煤主力2409合約收于1489元/噸，較前日下跌12元/噸，跌幅0.80%；焦炭2409收于2096.5元/噸，較前日下跌24元/噸，跌幅1.13%?，F(xiàn)貨焦炭方面，昨日準一級現(xiàn)貨焦報1900元/噸，環(huán)比持平。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7報1880元/噸，較前一日降26元/噸；近期蒙煤通關(guān)高位震蕩，前日通關(guān)1252車，口岸成交疲軟，現(xiàn)蒙5原煤1280-1320元/噸。
綜合來看：近期黑色商品市場預(yù)期降溫，價格集體走弱，螺紋鋼新舊標的轉(zhuǎn)換，導致近期鋼材價格下跌，帶動原料價格松動，市場悲觀情緒蔓延，鐵水產(chǎn)量維持高位，煤焦需求保持韌性。焦煤產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，庫存重新去化，供需基本維持平衡，短期焦煤價格震蕩偏弱運行，后期關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化。焦炭產(chǎn)量受利潤制約和信心不足影響難以大幅擴張，焦化廠生產(chǎn)積極性一般，市場情緒低落，焦炭受原料價格下跌影響支撐減弱，短期焦炭價格缺乏趨勢方向，震蕩偏弱運行為主。
策略：
焦炭方面：震蕩偏弱
焦煤方面：震蕩偏弱
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風險點：宏觀政策、鐵水、鋼廠利潤、焦化利潤、成材利潤等。
動力煤：庫存抑制價格，需求表需平平
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，月度部分煤礦完成生產(chǎn)任務(wù)，整體供應(yīng)有所回落，坑口價格相對堅挺，貿(mào)易商采購較為謹慎。港口方面，港口價格存在倒掛情況，報價小幅上探，下游采購存在壓價行為。
需求與邏輯：煤炭受到需求旺季影響，價格存在剛性支撐，中長期來看，在水電旺盛、整體需求不足和總庫存較高的大背景下，價格相對偏弱運行。
關(guān)注及風險點：煤礦安監(jiān)動態(tài)、港口累庫變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
玻璃純堿：市場需求變化不大，成交重心繼續(xù)下滑
邏輯和觀點：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2409震蕩回升收于1427元/噸，上漲10元/噸，漲幅0.71%?，F(xiàn)貨方面，昨日浮法玻璃現(xiàn)貨價格1446元/噸，環(huán)比下跌11元/噸。沙河市場大板價格普遍下調(diào)，小板持穩(wěn)為主，市場成交靈活，下游剛需采購。華東市場小部分企業(yè)價格下調(diào)，多數(shù)持穩(wěn)。華中市場今日價格弱穩(wěn)運行，中下游剛需拿貨。華南區(qū)域市場交投情緒整體一般，價格相對靈活。整體來看，國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場成交重心繼續(xù)下滑，玻璃產(chǎn)銷偏弱運行，庫存矛盾繼續(xù)增加，在現(xiàn)貨價格持續(xù)下滑的背景下，并沒有刺激起下游拿貨意愿，而玻璃產(chǎn)線冷修成本巨大，供應(yīng)調(diào)節(jié)能力偏弱，長期來看玻璃價格仍偏弱運行。
純堿方面，昨日純堿主力合約2409偏弱震蕩收于1868元/噸，下跌10元/噸，跌幅0.53%?，F(xiàn)貨方面，國內(nèi)純堿市場走勢淡穩(wěn)，臨近月底企業(yè)新價格未出。開工率90.02%，開工負荷穩(wěn)定。企業(yè)出貨放緩，訂單接收和價格制定階段。下游按需采購為主，貿(mào)易商觀望情緒較重。整體來看，純堿產(chǎn)量處于歷史同期高位，夏季檢修相對分散，部分檢修損失量被新增產(chǎn)量對沖，使得供給壓力相對較大。下游補庫積極性不足
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