>> 財通證券-美國大選背景下的出口全景展望：面對特朗普，出口會怎樣？-240724
| 上傳日期： |
2024/7/25 |
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| 2863KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳興,馬駿 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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槍擊案后，特朗普支持率大幅上升。那么，如果特朗普再次贏得美國總統(tǒng)大選，美國對我國的貿(mào)易政策究竟會有何變化？這又會對我國出口造成怎樣的影響？特別是，哪些行業(yè)可能會是重點的加稅對象？
“自由貿(mào)易”因何觸了特朗普的霉頭？美國經(jīng)濟思潮政府干預主義輪回到來，貿(mào)易保護主義重新抬頭，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡和貿(mào)易逆差是征稅行為的主要原因。特朗普視自由貿(mào)易為經(jīng)濟問題的根源，認為中國為首要威脅，對我國貿(mào)易制裁以關稅手段為主?？偭縼砜矗瑑蓢P稅加征至20%左右，行業(yè)分布來看，機械、紡織和電子行業(yè)涉及規(guī)模最大，且依賴度高。部分關稅豁免后，計算機和家電行業(yè)實際稅率最低，食飲、鋼鐵和建材行業(yè)關稅增幅最大。去年最后一批商品加征關稅到期，但此前加征關稅仍在執(zhí)行。貿(mào)易戰(zhàn)開啟后，中美兩國進行多輪磋商，一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)定僅完成六成，其中農(nóng)產(chǎn)品完成近八成，但能源品僅完成約四成。拜登采用非關稅貿(mào)易手段，精準打擊我國高科技產(chǎn)業(yè)。
面對加稅，我國企業(yè)如何應對？短期，“搶出口”提速。我們以2017和2019年作為比較基準，將其出口金額均值視作2018年對美出口理論值，與實際出口金額之差當做“搶出口”金額。從總量上來看，加征關稅前，中國企業(yè)存在搶出口。一級行業(yè)中，電子搶出口較為明顯，二級行業(yè)中，計算機設備搶出口幅度較大，重點商品中，計算機零件搶出口較為明顯。長期，國際經(jīng)驗來看，美國跨國公司的發(fā)展與經(jīng)濟周期基本一致，日本1980年代從“貿(mào)易立國”轉向“對外投資立國”。企業(yè)有大體兩條應對路徑，一是出海挖掘藍海市場，二是出海為轉口生產(chǎn)貿(mào)易。挖掘藍海方面，我國在新興市場中的出口份額有所擴大，與“一帶一路”國家經(jīng)貿(mào)合作加深，對非洲新興市場的投資和出口加大。行業(yè)分布來看，對非洲投資主要集中在基建領域，中俄汽車貿(mào)易來往緊密，對菲出口以機電、音像制品為主。出海轉口方面，我國對美國的貿(mào)易順差向東盟和墨西哥轉移。中國選擇墨西哥與越南作為跳板，對其直接投資及商品出口增加，電子及汽車行業(yè)向跳板國出口及出海較為明顯。
如果特朗普“重返白宮”，哪些行業(yè)或被加稅？目前特朗普仍主張對全球商品加稅10%，對中國商品額外加稅60%。若特朗普就任，孤立主義思潮或?qū)⒃俅螝w來。從促進制造業(yè)回流的角度來看，科技、全球化和服務業(yè)發(fā)展推動美國制造業(yè)就業(yè)人數(shù)減少，耐用品制造在美國制造業(yè)中提供最主要勞動力吸納能力，紡服和計算機電子行業(yè)就業(yè)人數(shù)降幅最大。從中美貿(mào)易逆差視角來看，一級行業(yè)電子和輕工行業(yè)逆差較大，細分行業(yè)消費電子和計算機設備逆差居前，重點商品中關注智能手機、自動設備處理器。綜合來看，紡服和電子繼續(xù)加稅的可能性較高。
風險提示：經(jīng)濟恢復不及預期，歷史經(jīng)驗失效，測算存在偏差。
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