>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日報-240726
| 上傳日期： |
2024/7/26 |
大小： |
774KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比增加2.0萬噸，其中上期所庫存減少0.7至30.9萬噸，LME庫存增加2.5至23.1萬噸，COMEX庫存增加0.1至1.0萬噸。上海保稅區(qū)庫存環(huán)比增加0.2萬噸。當(dāng)周現(xiàn)貨進口虧損縮窄，洋山銅溢價回升，進口清關(guān)需求改善。
鋅：上期所鋅錠期貨庫存錄得7.93萬噸，LME鋅錠庫存錄得24.03萬噸。根據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，最新鋅錠社會庫存錄得19.19萬噸，小幅去庫。冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期已經(jīng)打足，社會庫存極高水位下，前期減產(chǎn)對鋅錠現(xiàn)貨影響相對有限，且供應(yīng)端短期暫無增量利好信息。
黃金：綜合前期美國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)以及就業(yè)數(shù)據(jù)，月初公布的美國6月ISM制造業(yè)PMI為48.5，低于預(yù)期的49.1以及前值的48.7；6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為20.6萬人，小幅高于預(yù)期的19萬人，但6月失業(yè)率卻上升至4.1%。
鐵礦石：45港口庫存已突破1.5億噸，去庫依舊非常困難。需求方面，上周鋼聯(lián)樣本企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，主要為華北、東北地區(qū)鋼廠常規(guī)性檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)。同時，鋼廠盈利率繼續(xù)下滑，短期看鋼廠沒有太大的減產(chǎn)壓力，但若鋼廠持續(xù)虧損可能引發(fā)負反饋行情，需關(guān)注后續(xù)鋼廠利潤情況。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2409)經(jīng)過前期連續(xù)近三個月的多頭上漲，高位回落后延續(xù)一個半月的空頭下跌，形成大型的倒"V"走勢行情，上周以來加速下跌跌破4月份以來的低點，昨日大幅下挫夜盤小幅回升，市場行情整體表現(xiàn)為沿著空頭趨勢方向弱勢下行，漲幅0.85%報收于74150。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率中位數(shù)偏上水平小幅波動報收于18.02%（+1.39%）；期權(quán)持倉量PC持續(xù)下降報收于0.83，表明空頭力量偏強。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情持續(xù)下跌至低行權(quán)價，則動態(tài)地調(diào)整持倉行權(quán)價，使得當(dāng)前行情處于行權(quán)價之間；若市場行情急速大漲，則平倉離場，如CU2409，S_CU2409P76000，S_CU2409P75000和B_CU2409P73000，B_CU2409P72000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2409)高位回落后延續(xù)一個半月以來的空頭下跌趨勢，近三周以來連續(xù)跳空低開加速下行，市場空頭力量較強勢，整體表現(xiàn)為空頭下跌行情走勢形態(tài)，跌幅0.03%報收于19180。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率小幅波動維持在歷史中位數(shù)偏下水平報收于12.75%（+0.32%）；期權(quán)持倉量PCR持續(xù)回落報收于0.75，表明市場行情持續(xù)空頭。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速上漲至高行權(quán)價，則逐漸平倉離場，如AL2409，S_AL2409P19100@10，S_AL2409P19000@10和B_AL2409P19500@10，B_AL2409P19400@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2409)延續(xù)兩個月震蕩上行多頭上漲突破前期新高，而后沖高回落連續(xù)報收陰線，近兩周以來快速下跌跌破頸線，整體表現(xiàn)為弱勢空頭下跌的市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.35%報收于22760。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率小幅波動報收于17.41%（+1.38%）；滬鋅期權(quán)持倉量PCR報收于1.04，表明市場行情高位震蕩回落逐漸走弱勢。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)偏空頭組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉delta使得，持倉delta保持負數(shù)，當(dāng)行情快速上漲或急速下跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如ZN2409，S_ZN2409P22000，S_ZN2409P22200和S_ZN2409C22400，S_ZN2409C22600。
（4）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2410)經(jīng)過前期一個多月以來高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，近兩周以來逐漸上漲回升，突破上行，上周以來沖高回落高位大幅震蕩，本周以來轉(zhuǎn)為上方有壓力的大幅震蕩，整體表現(xiàn)為中期趨勢方向向上短期大幅震蕩短期偏弱的行情走勢，跌幅1.71%報收于553.62。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率持續(xù)上升至歷史中位數(shù)偏上水平報收于17.09%（+0.60%）；期權(quán)持倉量PCR報收于0.88，市場行情高位大幅波動快速回落。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)的調(diào)整持倉delta，使得持倉保持中性，若市場行情急速大漲或急速大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如AU2410，S_AU2410P544@10，S_AU2410P552@10和S_AU2410C560@10，S_AU2410C568@10。
（5）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2409)近一個月沖高回落連續(xù)報收陰線，形成倒“V”型走勢，而后維持近一個月以來低位區(qū)間盤整震蕩，整體表現(xiàn)為空頭壓力線下的區(qū)間盤整小幅震蕩的市場行情走勢形態(tài)，漲幅2.085%報收于783.50。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率持續(xù)上升維持較高位置水平收于33.79%（+2.65%）；期權(quán)持倉量PCR報收于0.88，表明市場行情延續(xù)弱勢偏空。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌偏空頭的期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，當(dāng)行情突破損益平衡點時，則逐漸平倉離場，如I2409，S_I2409-P-770@10，S_I2409-P-760@10和S_I2409-C-780@10，S_I2409-C-790@10。
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