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創(chuàng)新固收+的跟蹤：投資基金的固收+中，有不少產(chǎn)品在本季度持有紅利、價(jià)值風(fēng)格的ETF，比如招商安康、海富通欣盈6個(gè)月持有、景順長(zhǎng)城景頤辰利等。
　　固收+基金規(guī)模變化：1）本季度固收+基金規(guī)模重啟漲勢(shì)，規(guī)模增長(zhǎng)的主要原因是本季度有大規(guī)模固收+基金發(fā)行，新發(fā)規(guī)模覆蓋了固收+基金持營(yíng)規(guī)模下滑的缺口；2）中、低倉(cāng)位類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)水平較低的固收+基金迎來(lái)持營(yíng)規(guī)模的上漲，而其他倉(cāng)位類(lèi)型固收+基金有不同程度的規(guī)模下滑；3）各倉(cāng)位類(lèi)型規(guī)模上升前5的產(chǎn)品本季度幾乎全部收漲，從側(cè)面說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)更青睞能創(chuàng)造絕對(duì)收益的產(chǎn)品；4）固收+基金發(fā)行情況與上季度相似，本季度共計(jì)新發(fā)17只固收+基金，規(guī)模合計(jì)265億元；5）管理規(guī)模前20的基金公司管理規(guī)模漲跌不一，其中易方達(dá)基金、景順長(zhǎng)城基金、華夏基金等公司旗下產(chǎn)品規(guī)模明顯增加，且主要來(lái)自對(duì)老產(chǎn)品的申購(gòu)。
　　固收+基金的投資特征：1）降低權(quán)益?zhèn)}位，增持周期板塊；2）管理規(guī)模前20的基金公司差異較大，其中安信基金、景順長(zhǎng)城基金等旗下產(chǎn)品和全市場(chǎng)的行業(yè)配置有較大偏離，而易方達(dá)基金旗下產(chǎn)品的行業(yè)配置與全市場(chǎng)整體水平貼近。
　　固收+基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)：1）24Q2，固收+基金的收益、最大回撤中位數(shù)為0.80%、-1.34%，除了過(guò)高股票倉(cāng)位的固收+基金收益中位數(shù)比較靠后外，其他倉(cāng)位類(lèi)型的固收+基金業(yè)績(jī)差異并不大；2）固收+基金規(guī)模前20的基金公司中，平均收益最高的是景順長(zhǎng)城基金和安信基金，代表產(chǎn)品分別是景順長(zhǎng)城安鼎一年持有、安信民穩(wěn)增長(zhǎng)；3）大規(guī)模固收+基金業(yè)績(jī)大都處于同類(lèi)產(chǎn)品中上游水平，部分產(chǎn)品因其投資風(fēng)格比較契合當(dāng)前市場(chǎng)，收益非?？壳?，比如景順長(zhǎng)城景盛雙息、安信穩(wěn)健增利等。
　　24Q2績(jī)優(yōu)固收+基金的特征：可以分為三類(lèi)：1）在行業(yè)配置層面占優(yōu)，配置金融、周期板塊高股息價(jià)值風(fēng)格個(gè)股；2）配置港股；3）轉(zhuǎn)債投資機(jī)會(huì)把握較好的基金，一方面是能夠把握可轉(zhuǎn)債震蕩市的交易性機(jī)會(huì)，另一方面是對(duì)前期漲幅較大的轉(zhuǎn)債適時(shí)止盈。
　　老將與新銳基金經(jīng)理盤(pán)點(diǎn)：近年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)占優(yōu)的固收+基金由老將管理的基金產(chǎn)品較多，如興業(yè)收益增強(qiáng)、景順長(zhǎng)城景盛雙息、華泰保興尊利、工銀瑞盈等2022以來(lái)表現(xiàn)均較為優(yōu)異；滿(mǎn)足篩選要求的產(chǎn)品中由新銳、中生代基金經(jīng)理管理的相對(duì)較少。
　　24Q3投資展望：我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)控制能力、絕對(duì)收益的獲取能力是核心要素，兼具較強(qiáng)權(quán)益投資能力的固收+基金可以更好地把握權(quán)益市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，此類(lèi)產(chǎn)品也是重點(diǎn)考慮的投資對(duì)象，因此我們嚴(yán)格遵循“凈值表現(xiàn)→權(quán)益投資能力→回撤控制能力”的三大篩選步驟，選取在凈值表現(xiàn)、選股能力、回撤控制能力較為突出的產(chǎn)品作為展示。
　　風(fēng)險(xiǎn)揭示與聲明。本報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自公開(kāi)信息，不涉及對(duì)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)測(cè)，相關(guān)模型構(gòu)建與測(cè)算均基于申萬(wàn)宏源研究客觀研究，可能存在模型失效等風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告不涉及基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品的推薦。閱讀本報(bào)告時(shí)，投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，充分理解基金產(chǎn)品波動(dòng)、基金經(jīng)理個(gè)人長(zhǎng)期投資風(fēng)格、歷史業(yè)績(jī)、選股能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，對(duì)基金業(yè)績(jī)可能造成的影響。報(bào)告內(nèi)容僅供參考，投資者需特別關(guān)注官方基金披露信息。