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綠色化工產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍者，精細(xì)化產(chǎn)品生產(chǎn)+綠色化工解決方案兩翼齊飛。美邦科技成立于2005年，公司依托綠色化學(xué)理念與技術(shù)，對(duì)外提供精細(xì)化工產(chǎn)品與技術(shù)解決方案，產(chǎn)品主要包括四氫呋喃和甲苯氧化物，部分產(chǎn)品瞄準(zhǔn)生物基材料和生物健康領(lǐng)域；解決方案具體包括專利技術(shù)許可、技術(shù)服務(wù)、工藝包、關(guān)鍵設(shè)備及關(guān)鍵材料等，服務(wù)于化工、新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域客戶。其中，公司無(wú)汞離子液體催化劑及配套反應(yīng)工藝及裝置具備單套產(chǎn)能大、成本低、經(jīng)濟(jì)效益高、資源利用率高等優(yōu)點(diǎn)，技術(shù)壁壘強(qiáng)，服務(wù)于國(guó)內(nèi)電石法PVC行業(yè)。
　　四氫呋喃：技術(shù)路線成本優(yōu)勢(shì)顯著，募投3萬(wàn)噸/年產(chǎn)能即將釋放。公司LBOD提純法在制得高質(zhì)量產(chǎn)品的同時(shí)協(xié)助上游BDO企業(yè)解決了副產(chǎn)品處理問題，原材料成本較低，盈利能力更強(qiáng)。公司目前為國(guó)內(nèi)產(chǎn)能最大的LBDO提純法生產(chǎn)四氫呋喃企業(yè)之一。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2022年子公司美邦寰宇在LBDO提純法四氫呋喃領(lǐng)域市占率24.39%，在流通領(lǐng)域四氫呋喃市占率11.49%。2022年公司募投3萬(wàn)噸/年四氫呋喃項(xiàng)目，目前土建及主體工程建設(shè)已完成，主裝置設(shè)備全部就位，有望在2024年三季度前后竣工投產(chǎn)，將進(jìn)一步提升公司四氫呋喃生產(chǎn)能力。
　　甲苯氧化物：產(chǎn)量排名位居國(guó)內(nèi)前列，持續(xù)裝置改造提產(chǎn)增效。與行業(yè)內(nèi)企業(yè)相比，公司是唯一一家具有氧化法技術(shù)制作甲苯氧化產(chǎn)品的廠商，從源頭上克服了傳統(tǒng)氯化法的主要痛點(diǎn)，主要產(chǎn)品指標(biāo)整體達(dá)到或優(yōu)于行業(yè)、國(guó)家及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的同類標(biāo)準(zhǔn)，具有綠色無(wú)氯、附加值高等突出優(yōu)勢(shì)，在高端市場(chǎng)領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊。2021年公司在苯甲醇市場(chǎng)占有率9%，位列全國(guó)第三；在苯甲醛市場(chǎng)占有率21.7%，位列全國(guó)第二；子公司科林博倫苯甲醇產(chǎn)量位列全國(guó)第三。2023年公司對(duì)甲苯氧化系列產(chǎn)品工藝裝置進(jìn)行改造升級(jí)，產(chǎn)量較去年同期提高27%。
　　解決方案：積極布局合成生物與無(wú)汞PVC催化劑等綠色化工前沿領(lǐng)域。公司解決方案已廣泛應(yīng)用于己內(nèi)酰胺、環(huán)己酮等化工行業(yè)，在己內(nèi)酰胺客戶的氨肟化反應(yīng)應(yīng)用中已達(dá)到不低于99.9%的高轉(zhuǎn)化率和選擇性。公司募投1000噸/年離子液催化劑項(xiàng)目按計(jì)劃如期進(jìn)行，將有效替代電石法PVC含汞催化劑，應(yīng)用前景可觀。此外，公司前瞻布局生物基尼龍56、小分子肝素、磷酸吡哆醛（PLP）、胞磷膽堿等綠色生物制造技術(shù)，將在一定程度填補(bǔ)行業(yè)的技術(shù)空白，未來(lái)發(fā)展?jié)摿V闊。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司為綠色化工產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍者，成長(zhǎng)潛力突出，預(yù)計(jì)2024-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.55/0.84/1.19億元，對(duì)應(yīng)最新PE為13.72/8.91/6.30倍，首次覆蓋，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）原材料價(jià)格波動(dòng)；（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；（3）市場(chǎng)下游需求不及預(yù)期