>> 建信期貨-金融期貨周報(bào)-240726
| 上傳日期： |
2024/7/26 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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市場行情回顧
三中全會(huì)上周召開，本周滬深300ETF、中小盤ETF等成交較上周明顯下降，同時(shí)機(jī)構(gòu)賣出情緒較強(qiáng)，特別是周初，市場經(jīng)歷大幅下跌，隨后滬深300ETF成交量明顯上行，但指數(shù)反彈過度依賴ETF成交，市場賣壓較大，疊加美股大幅調(diào)整的情緒影響，上證指數(shù)大幅下跌，股指期貨普遍大跌。風(fēng)格上看，周初市場普跌之后，美聯(lián)儲(chǔ)降息、美股核心科技龍頭大跌、機(jī)構(gòu)調(diào)倉等影響下，市場出現(xiàn)高切低，大盤切小盤現(xiàn)象，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的高股息板塊迎來大幅調(diào)整，同時(shí)受美股科技龍頭調(diào)整影響，國內(nèi)科技板塊迎來暴跌，中小盤股在后半周表現(xiàn)好于大盤股。
海外宏觀方面，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際走弱，通脹雖然偏高但處于下行趨勢，就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)趨緩。美國7月Markit制造業(yè)PMI創(chuàng)7個(gè)月新低，進(jìn)一步提升了美國經(jīng)濟(jì)走弱的預(yù)期，市場降息預(yù)期大幅升溫，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率接近100%，年內(nèi)降息次數(shù)由預(yù)期兩次上升為預(yù)期三次。但7月25日，美國二季度GDP數(shù)據(jù)公布，GDP二季度環(huán)比增速2.8%，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的2.0%，顯示美國經(jīng)濟(jì)仍然具有較大韌性，環(huán)比拉動(dòng)看，主要靠個(gè)人消費(fèi)、私人投資、庫存拉動(dòng)，同時(shí)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏韌性也對(duì)未來降息路徑增添了不確定性，但整體而言，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間臨近。
國內(nèi)方面，上周二十屆三中全會(huì)明確了改革的方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面不會(huì)改變。短期而言，經(jīng)濟(jì)處于疫后修復(fù)期，同時(shí)疊加發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、推動(dòng)中國式現(xiàn)代化這個(gè)重要任務(wù)，同時(shí)還要化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和房地產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)，外部地緣摩擦干擾、全球不確定性風(fēng)險(xiǎn)上升，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期面臨陣痛。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)邊際走弱跡象，穩(wěn)增長面臨一定壓力。需求端不足制約經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭，從美國二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，補(bǔ)庫存需求仍在，但制造業(yè)PMI下滑或限制補(bǔ)庫空間，制約國內(nèi)出口的上升空間，內(nèi)需方面，大規(guī)模設(shè)備更新及消費(fèi)品以舊換新政策繼續(xù)發(fā)力，25日，國家發(fā)展改革委、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，加大了補(bǔ)貼力度，同時(shí)降低超長期特別國債資金申報(bào)門檻，不再設(shè)置“項(xiàng)目總投資不低于1億元”要求，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，提出相關(guān)措施，26日國資委表示未來五年中央企業(yè)預(yù)計(jì)安排大規(guī)模設(shè)備更新改造總投資超3萬億元，政策強(qiáng)化有助于提升下半年需求，增強(qiáng)未來信心。上半年GDP增速5%，而去年下半年GDP基數(shù)相對(duì)偏低，全年完整經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的概率較高。
外匯方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際走弱，美聯(lián)儲(chǔ)官員就利率表態(tài)轉(zhuǎn)弱，疊加美股大跌等，強(qiáng)化了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，特朗普交易催化，日本央行下周議息會(huì)議加息預(yù)期等影響下，日元大漲，受情緒面及交易層面影響，人民幣近期出現(xiàn)階段性大幅升值現(xiàn)象。美元指數(shù)方面，歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值創(chuàng)7個(gè)月新低，德國綜合PMI意外陷入萎縮，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)壓力偏高，加大了歐洲央行進(jìn)一步降息的預(yù)期，加拿大央行25日進(jìn)一步降息25BP，在基本面優(yōu)勢、實(shí)際利差支撐及全球地緣摩擦等不確定性下，美元指數(shù)的支撐較強(qiáng)，對(duì)降息預(yù)期的調(diào)整等或帶來美元指數(shù)的短期調(diào)整，但整體而言，美元指數(shù)下行空間有限。
本周行情具體如下：周一，開盤后，前期資金大幅集中的高股息等權(quán)重板塊大幅調(diào)整，市場高切低，小盤股整體表現(xiàn)較好，指數(shù)雖然大幅調(diào)整，但整體風(fēng)險(xiǎn)偏好有所抬升，市場賺錢效應(yīng)良好，尾盤滬深300ETF再現(xiàn)大量成交，成交量再度破百億，指數(shù)底部反彈，小幅收跌，股指期貨分化，中證1000/500優(yōu)于滬深300、上證50；周二，會(huì)議期間，指數(shù)穩(wěn)定主要靠ETF大量成交維持，今日滬深300ETF、中小盤ETF成交回歸低位，賣壓顯著增強(qiáng)，科技、消費(fèi)、周期板塊普遍大幅調(diào)整，上證指數(shù)低開低走，大幅回調(diào)，股指期貨普遍大跌；周三，市場情緒偏弱，上周會(huì)議期間，指數(shù)穩(wěn)定主要靠ETF大量成交維持，本周滬深300ETF、中小盤ETF成交回歸低位，賣壓顯著增強(qiáng)，今日開盤后指數(shù)ETF成交仍然偏低，指數(shù)繼續(xù)走弱，隨后ETF成交逐漸上升，指數(shù)守住2900點(diǎn)，科技、消費(fèi)、周期板塊延續(xù)大幅調(diào)整，高股息板塊反彈，股指期貨普跌；周四，市場情緒偏弱，今日市場高切低，高位、大盤股大幅回調(diào)，低位、小票表現(xiàn)較好，上證指數(shù)開盤后震蕩走弱，午后滬深300ETF成交明顯增加，指數(shù)略有好轉(zhuǎn)，全天小幅回調(diào)，股指期貨普跌，滬深300、上證50跌幅較大，主要滬深300ETF成交130億；周五，市場情緒略有好轉(zhuǎn)，高股息板塊繼續(xù)調(diào)整，低位股延續(xù)反彈，中小盤股表現(xiàn)好于大盤股，上證指數(shù)開盤后窄幅震蕩，小幅上漲，中證1000、中證500股指期貨大漲，主要滬深300ETF成交97億。
股指期貨普跌。滬深300指數(shù)跌3.67%，IF主力合約跌3.24%；上證50指數(shù)跌4.13%，IH主力合約跌3.36%；中證500指數(shù)跌02.78%，IC主力合約跌2.77%；中證1000指數(shù)跌2.48%，IM主力合約跌2.09%。
主要寬基指數(shù)方面，上證綜指跌3.07%，深圳成指跌3.44%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.82%，中小板跌3.46%。
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