>> 信達(dá)證券-紅利風(fēng)格投資價值跟蹤(2024W29)：美國降息交易背景下，紅利前期風(fēng)險已部分釋放-240727
| 上傳日期： |
2024/7/27 |
大?。?/td>
| 2673KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
于明明,周金銘 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
宏觀維度：近期美債收益率受美聯(lián)儲降息預(yù)期影響。根據(jù)CMEFedWatch Tool統(tǒng)計，預(yù)期9月首次降息概率近100%，11月二次降息概率為68.2%。上周預(yù)計9月首次降息概率為98.1%，11月二次降息概率為59.8%。10年期美債收益率繼續(xù)走低，但60日均線仍在250日均線以上，因此模型仍維持看多紅利風(fēng)格的信號。國內(nèi)宏觀層面，國家統(tǒng)計局于7月12日公布了6月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，6月國內(nèi)M2同比為6.2%，前值為7.0%。M1-M2同比剪刀差為-11.2%，前值為-11.2%。國內(nèi)M2同比繼續(xù)走低，M1-M2剪刀差走平，當(dāng)前環(huán)境下模型仍看好紅利超額收益的持續(xù)性。
估值維度：中證紅利近三年的絕對PETTM位于53.54%分位點，一個月前為50.73%分位點，回歸模型預(yù)計未來一年絕對收益為11.82%。近三年的相對估值位于86.65%分位點，一個月前為81.58%分位點，回歸模型預(yù)計未來一年超額收益為0.51%。中證紅利近三年絕對DP位于30.44%百分位，一個月前為21.63%百分位；近五年絕對DP為45.72%百分位，一個月前為38.35%百分位。
價量維度：短期價格反轉(zhuǎn)風(fēng)險與成交擁擠度回落至較低水平。價格方面，中證紅利成分股合計49.02%的權(quán)重位于半年均線以上，一個月前為69.12%，回歸模型預(yù)計未來一年絕對收益為9.34%。成交量方面，中證紅利成交額處于近三年22.56%百分位，一個月前為53.67%百分位，回歸模型估計未來一年絕對收益為26.95%。
資金維度：A股主動權(quán)重公募基金在2024年第一季度的暴露度為0.32，加倉趨勢較2023年第四季度有所放緩，但仍保持正配。北向資金紅利風(fēng)格暴露度為0.81，上月值為0.82。國內(nèi)紅利類ETF資金近一月合計凈流入21.19億元。
紅利50優(yōu)選組合：組合近一年絕對收益6.37%，超額收益2.33%。近三月絕對收益-5.48%，超額收益-2.11%。
風(fēng)險因素：結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算，受市場不確定性影響可能存在失效風(fēng)險。
|
|
