久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2024年今世緣迎來黨費(fèi)建廠80周年、國緣品牌創(chuàng)立20周年，及上市十周年。
　　上市十年成果顯著，今年逆勢穩(wěn)健增長。上市10年以來，公司2014年至2023年收入利潤復(fù)合增速17.3%/19.2%，領(lǐng)先行業(yè)（白酒板塊CAGR10為13.1%/17.0%），業(yè)績穩(wěn)健增長，經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)秀，有穿越周期的能力。2024年，公司在根據(jù)地市場江蘇仍然保持良好發(fā)展趨勢，國緣品牌勢能向上，省內(nèi)薄弱地區(qū)持續(xù)突破，江蘇渠道反饋今年二季度回款進(jìn)度同比持平，庫存水平同比并未增加，預(yù)計(jì)動(dòng)銷增速與回款增速基本一致。
　　業(yè)績基本盤扎實(shí)，渠道信心足。省內(nèi)通過精細(xì)化管理和多元化消費(fèi)場景，今世緣品牌影響力顯著提升，鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場與餐飲渠道的深耕成效顯著。省外借助“再造江蘇”工程，國緣V系品牌以“路網(wǎng)行動(dòng)”等創(chuàng)新營銷策略，成功提升了單店銷售水平和品牌影響力，為全國市場的拓展奠定了基礎(chǔ)。
　　內(nèi)生增長勢能強(qiáng)，看好公司向150億目標(biāo)奮進(jìn)。國緣品牌省內(nèi)流行度不斷提升，省外擴(kuò)張逐步推進(jìn)，終端和經(jīng)銷商認(rèn)可高。行業(yè)擠壓式增長過程中，對(duì)于渠道和終端的爭奪成為主要抓手，能夠讓經(jīng)銷商形成穩(wěn)定賺錢預(yù)期的酒企更容易在競爭中獲取份額。區(qū)域地產(chǎn)龍頭在根據(jù)地市場的品牌力和渠道掌控力優(yōu)秀，相比省外名酒競爭優(yōu)勢明顯，我們認(rèn)為蘇酒有望共同擠占其他酒企份額。今世緣和諧的廠商關(guān)系是行業(yè)需求端不確定性背景下，公司供給端的確定性因素。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年收入為124.33/150.34/180.04億，同比+23.1%/+20.9%/+19.8%；凈利潤為38.1/45.6/54.5億，對(duì)應(yīng)PE為15X/13X/11X；維持買入-A投資評(píng)級(jí)，給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)69元，相當(dāng)于2024年22.7x的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，需求不及預(yù)期、競爭格局惡化