>> 光大證券-寶豐能源(600989)2024年半年度業(yè)績快報點評：烯烴銷量增長24H1業(yè)績同比大增，內(nèi)蒙烯烴項目穩(wěn)步推進-240729
| 上傳日期： |
2024/7/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪，蔡嘉豪 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年度業(yè)績快報，2024年H1，公司實現(xiàn)營收168.95億元，同比+29%；實現(xiàn)歸母凈利潤33.04億元，同比+46%；其中Q2單季度實現(xiàn)歸母凈利潤18.83億元，同比+76%，環(huán)比+33%。
點評：
寧東三期投產(chǎn)帶動烯烴銷量同比大幅增長，24H1業(yè)績同比高增：2024H1，公司主營產(chǎn)品焦炭、聚乙烯、聚丙烯市場均價分別為2133元/噸、8355元/噸、7778元/噸，分別同比-14%、+1%、+2%，焦炭價格同比大幅下跌，聚烯烴價格同比小幅增長。公司24H1業(yè)績同比大幅增長主要受益于23年寧東三期煤制烯烴項目投產(chǎn)，烯烴產(chǎn)品銷量同比大幅增長。
內(nèi)蒙一期項目啟動建設(shè)，公司未來成長空間可期：2023年，公司寧東三期煤制烯烴與C2-C5及混合烴類增值利用項目建成投產(chǎn)，該項目是全球第一套利用中科院大連化物所第三代100萬噸級DMTO裝置的烯烴項目，新增甲醇產(chǎn)能150萬噸/年、新增烯烴產(chǎn)能100萬噸/年、新增聚乙烯和聚丙烯產(chǎn)能90萬噸/年。項目投產(chǎn)后，預(yù)計公司聚乙烯和聚丙烯產(chǎn)品產(chǎn)能增長75%。內(nèi)蒙一期260萬噸/年煤制烯烴及配套40萬噸/年綠氫耦合制烯烴項目2023年啟動建設(shè)，當(dāng)年建設(shè)進程過半。公司各項目建設(shè)按計劃有序推進，未來成長空間廣闊。
大股東增持彰顯發(fā)展信心，推動員工持股保障未來發(fā)展：公司控股股東寶豐集團擬自2024年2月1日起6個月內(nèi)增持1-2億元公司股份，本次大股東增持計劃體現(xiàn)了對公司未來發(fā)展前景的信心以及公司內(nèi)在價值的認可。截至2024年7月22日，寶豐集團累計增持金額1億元左右。2024年3月14日，公司發(fā)布《2023年員工持股計劃管理辦法》，本員工持股計劃的持有人包括公司董事（不含獨立董事）、高級管理人員、中高層管理人員、核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）骨干及董事會認為需要激勵的其他人員，計劃購買公司股票的價格為7.60元/股，受讓股份2年后分四期解鎖，業(yè)績考核目標(biāo)對應(yīng)分別為2025-2028年公司營業(yè)收入同比增長率不低于20%、8.33%、7.69%、7.14%。此次員工持股計劃執(zhí)行后預(yù)計將對公司持續(xù)經(jīng)營能力和股東權(quán)益帶來積極正面影響，保障公司未來發(fā)展。
持續(xù)分紅，重視股東回報：公司自上市以來，利潤分配全部采取現(xiàn)金分紅方式。五年來，公司共分派現(xiàn)金紅利約106億元，占同期歸屬于母公司股東凈利潤約40%，其中現(xiàn)金分紅約103億元，用于股權(quán)激勵的股票回購資金3億元，分紅比例在行業(yè)內(nèi)位于前列。在兼顧公司長遠發(fā)展的同時，讓股東切實獲得公司的發(fā)展成果。2023年，公司擬向中小股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.3158元，大股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.2650元，合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣20.54億元，派息比例為36.34%。未來，公司將在保證正常經(jīng)營的前提下，堅持為投資者提供持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅，保障股東回報。
盈利預(yù)測、估值與評級：公司是國內(nèi)煤制烯烴龍頭企業(yè)，持續(xù)聚焦產(chǎn)業(yè)協(xié)同和降本增效，未來成長空間廣闊。我們維持公司2024-2026年盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤分別為88.29/138.77/149.74億元，折合EPS分別為1.20/1.89/2.04元。維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格波動風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；項目投產(chǎn)進度不及預(yù)期。
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