>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日?qǐng)?bào)-240730
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
銅：產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫(kù)存環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸，其中上期所庫(kù)存減少0.8至30.1萬(wàn)噸，LME庫(kù)存增加0.6至23.8萬(wàn)噸，COMEX庫(kù)存增加0.2至1.3萬(wàn)噸。上海保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比減少1.2萬(wàn)噸。根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周?chē)?guó)內(nèi)精銅制桿企業(yè)開(kāi)工率回升5.4個(gè)百分點(diǎn)，需求環(huán)比改善。
鋅：上期所鋅錠期貨庫(kù)存錄得6.72萬(wàn)噸，LME鋅錠庫(kù)存錄得24.24萬(wàn)噸。根據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，最新鋅錠社會(huì)庫(kù)存錄得16.91萬(wàn)噸，去庫(kù)較多。
黃金：美國(guó)6月PCE數(shù)據(jù)超預(yù)期，美國(guó)6月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比值為2.6%,超過(guò)預(yù)期的2.5%。美國(guó)6月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比值為0.2%，超過(guò)預(yù)期和前值的0.1%，顯示其通脹情況仍具韌性。
鐵礦石：港口庫(kù)存繼續(xù)累積，但壓港數(shù)量已明顯減少。需求方面，鐵水產(chǎn)量短期維持階段性頂部，支撐鐵礦需求。鋼廠方面，在價(jià)格經(jīng)歷快速下跌后，鋼廠盈利率大幅下降，虧損面超過(guò)八成。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2409)經(jīng)過(guò)近期兩個(gè)月以來(lái)的空頭下行，市場(chǎng)空頭力量逐漸釋放，空頭情緒有所緩解，然市場(chǎng)仍未改變?nèi)鮿?shì)偏空市場(chǎng)走勢(shì)，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)為沿著空頭趨勢(shì)方向弱勢(shì)下行，跌幅0.63%報(bào)收于73880。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)偏上水平小幅波動(dòng)報(bào)收于17.33%（-0.26%）；期權(quán)持倉(cāng)量PC持續(xù)下降報(bào)收于0.89，表明空頭力量偏強(qiáng)。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情持續(xù)下跌至低行權(quán)價(jià)，則動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)行權(quán)價(jià)，使得當(dāng)前行情處于行權(quán)價(jià)之間；若市場(chǎng)行情急速大漲，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如CU2409，S_CU2409P76000，S_CU2409P75000和B_CU2409P73000，B_CU2409P72000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2409)高位回落后延續(xù)兩個(gè)月的空頭下跌，近兩周連續(xù)跳空低開(kāi)加速下跌，市場(chǎng)空頭力量不斷釋放，整體表現(xiàn)為空頭下跌弱勢(shì)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.80%報(bào)收于19140。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)維持在歷史中位數(shù)偏下水平報(bào)收于12.24%（+0.31%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR持續(xù)回落報(bào)收于0.78，表明市場(chǎng)行情持續(xù)空頭。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速上漲至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AL2409，S_AL2409P19100@10，S_AL2409P19000@10和B_AL2409P19500@10，B_AL2409P19400@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2409)延續(xù)兩個(gè)月震蕩上行多頭上漲突破前期新高，而后沖高回落連續(xù)報(bào)收陰線，前兩周快速下跌跌破頸線，本周以來(lái)跌幅有所減緩，整體表現(xiàn)為弱勢(shì)空頭下跌的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.26%報(bào)收于22645。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于16.79%（+0.10%）；滬鋅期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.93，表明市場(chǎng)行情高位震蕩回落逐漸走弱勢(shì)。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出看漲+看跌期權(quán)偏空頭組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)delta使得，持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，當(dāng)行情快速上漲或急速下跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如ZN2409，S_ZN2409P22400，S_ZN2409P22600和S_ZN2409C22800，S_ZN2409C22600。
?。?）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2410)近三個(gè)月以來(lái)維持高位區(qū)間大幅度震蕩，每次大幅回落后逐漸反彈回暖上升，整體表現(xiàn)為中期趨勢(shì)方向向上短期大幅震蕩短期偏弱的行情走勢(shì)，跌幅0.17%報(bào)收于559.66。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)上升至歷史中位數(shù)偏上水平報(bào)收于16.45%（+0.19%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.97，市場(chǎng)行情高位大幅波動(dòng)快速回落。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣(mài)出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)的調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持中性，若市場(chǎng)行情急速大漲或急速大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AU2410，S_AU2410P560@10，S_AU2410P552@10和S_AU2410C576@10，S_AU2410C568@10。
（5）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2409)近一個(gè)月沖高回落連續(xù)報(bào)收陰線，形成倒“V”型走勢(shì)，而后維持近一個(gè)月以來(lái)低位區(qū)間盤(pán)整震蕩，整體表現(xiàn)為空頭壓力線下的區(qū)間盤(pán)整小幅震蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.26%報(bào)收于775.50。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)上升維持較高位置水平收于30.74%（-0.65%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.99，表明市場(chǎng)行情延續(xù)弱勢(shì)偏空。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出看漲+看跌偏空頭的期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，當(dāng)行情突破損益平衡點(diǎn)時(shí)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如I2409，S_I2409-P-770@10，S_I2409-P-760@10和S_I2409-C-780@10，S_I2409-C-790@10。
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