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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　2024H1新簽7386億元增14%，輸變電、火電、水電等傳統(tǒng)能源新簽2043億元增64%，新能源新簽2933億元增5%。2024PE10.3倍分位7%，PB0.9倍分位9%。
　　投資要點(diǎn)：
　　政策積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，加快建設(shè)風(fēng)光輸電通道。(1)維持增持。維持預(yù)測(cè)2024-2026年EPS0.21/0.24/0.28元增12/14/13%。維持目標(biāo)價(jià)3元，對(duì)應(yīng)2024年14倍PE。(2)5月29日國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》提出有序建設(shè)大型水電基地，積極發(fā)展抽水蓄能、新型儲(chǔ)能，到2025年底全國(guó)抽水蓄能、新型儲(chǔ)能裝機(jī)分別超過(guò)6200萬(wàn)千瓦、4000萬(wàn)千瓦。加快建設(shè)大型風(fēng)電光伏基地外送通道，提升跨省跨區(qū)輸電能力，加快配電網(wǎng)改造。(3)7月21日《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》提出深化能源管理體制改革，建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)。健全綠色低碳發(fā)展機(jī)制，積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和。
　　2024上半年新簽7386億元增14%，輸變電、火電、水電等傳統(tǒng)能源新簽2043億元增64%。(1)中國(guó)能建2024H1新簽合同7386億元增14%，其中Q2新簽3708億元增6%。(2)2024H1新簽分業(yè)務(wù)：工程建設(shè)新簽6564億元(占比89%)增7%，其中傳統(tǒng)能源(包括火電、水電、輸變電、核電等業(yè)務(wù))新簽2043億元(占比28%)增64%，新能源及綜合智慧能源新簽2933億元(占比40%)增5%，城市建設(shè)新簽908億元(占比12%)下降18%，綜合交通新簽120億元(占比2%)下降66%；工業(yè)制造新簽603億元(占比8%)增359%。(3)2024上半年境內(nèi)新簽5632億元(占比76%)增16%，境外新簽1754億元(占比24%)增10%。
　　在火電和電網(wǎng)領(lǐng)域具有國(guó)際領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，2024PE10.1倍PB0.88倍歷史底部。(1)公司在境內(nèi)中國(guó)電力規(guī)劃咨詢(xún)和火力發(fā)電、核電常規(guī)島、骨干電網(wǎng)等行業(yè)勘察設(shè)計(jì)市場(chǎng)占有率均超過(guò)70%，享有較高的行業(yè)引領(lǐng)地位和話(huà)語(yǔ)權(quán)，在能源電力工程全生命周期，尤其是在新能源、水利水電、核電、燃煤發(fā)電及特高壓輸電線(xiàn)路等建設(shè)領(lǐng)域均具有豐富的工程業(yè)績(jī)。(2)在百萬(wàn)千瓦級(jí)超超臨界機(jī)組、三代核電常規(guī)島、清潔燃煤發(fā)電、特高壓交直流等領(lǐng)域具有國(guó)際領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。(3)公司在全球147個(gè)國(guó)家或地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，在重大海外項(xiàng)目上持續(xù)發(fā)力，簽署了印尼特里帕梯級(jí)水電站、墨西哥普埃布拉州306MW光伏項(xiàng)目等一批重點(diǎn)項(xiàng)目。(3)2023年股息率1.24%，2024PE10.3倍歷史分位7%，PB0.9倍歷史分位9%。
　　引領(lǐng)和推動(dòng)新型儲(chǔ)能的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，聚焦綠氫核心領(lǐng)域。(1)圍繞新型儲(chǔ)能創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈，公司在壓縮空氣儲(chǔ)能、重力儲(chǔ)能、電化學(xué)儲(chǔ)能、氫儲(chǔ)能、儲(chǔ)熱儲(chǔ)冷等領(lǐng)域，開(kāi)展一系列的關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、示范項(xiàng)目建設(shè)和產(chǎn)業(yè)化布局，正在引領(lǐng)和推動(dòng)新型儲(chǔ)能的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。(2)湖北應(yīng)城300MW壓縮空氣儲(chǔ)能項(xiàng)目于4月9日并網(wǎng)發(fā)電一次成功，山東泰安350MW壓縮空氣儲(chǔ)能項(xiàng)目于5月28日舉行主廠(chǎng)房混凝土澆筑儀式。(3)在氫能領(lǐng)域，聚焦綠電制綠氫、綠氫制綠氨等氫能核心領(lǐng)域。(4)據(jù)6月13日公告擬定增不超過(guò)90億元用于風(fēng)光儲(chǔ)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電力體制改革推進(jìn)低于預(yù)期，重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)度緩慢等。