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大國重“器”，亟需替代。1）光學顯微鏡：據(jù)智研咨詢，2023年中國光學顯微鏡市場規(guī)模65.7億元，其中，高端顯微鏡以徠卡、蔡司、尼康、奧林巴斯等海外企業(yè)為主。2）電子測量儀器：據(jù)億渡數(shù)據(jù)，2022年中國電子測量儀器市場規(guī)模達355.5億元。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，2021年中國電子測量儀器市場CR5均為海外廠商，主要包括是德、泰克、力科、羅德等，合計份額63%；3）分析類儀器：據(jù)華經產業(yè)研究院，2021年中國實驗分析儀器市場規(guī)模達345億元。據(jù)聚光科技23年半年報，高端質譜、色譜及光譜儀器進口率近90%。高端科學儀器基本被海外廠商壟斷且壁壘高，長期替代空間廣闊。
　　學校及醫(yī)院端年度預算下半年集中釋放+設備更新落地，24H2邊際改善顯著。3月1日，國務院常務會議審議通過《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，文件提出，推動符合條件的高校、職業(yè)院校（含技工院校）更新置換先進教學及科研技術設備；4月7日，中國人民銀行宣布設立科技創(chuàng)新和技術改造再貸款，額度為5000億元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。中國人民銀行對于在備選企業(yè)名單或項目清單內符合要求的貸款，按貸款本金的60%向金融機構發(fā)放再貸款；6月11日，國家發(fā)改委、教育部制定并印發(fā)《教育領域重大設備更新實施方案》，文件提出，申請中央投資支持的教學科研和實訓教學設備單臺（套）價格原則上要在50萬元以上；6月25日，財政部等四部門印發(fā)《關于實施設備更新貸款財政貼息政策的通知》，文件提出，中央財政對經營主體的銀行貸款本金貼息1個百分點，貼息期限不超過2年；7月25日，國家發(fā)改委、財政部印發(fā)《關于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》，文件提出，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新，并提高設備更新帶塊財政貼息比例，中央財政貼息從1個百分點提高到1.5個百分點，貼息期限2年，貼息總規(guī)模200億元。設備更新政策導致高校及醫(yī)院端上半年采購需求后置，多數(shù)公司24H1業(yè)績有所承壓。7月份開始高校及醫(yī)院端采購需求恢復，主要因年度采購預算下半年開始集中釋放；疊加近期設備政策正式落地，24H2科學儀器板塊公司有望迎來業(yè)績端顯著改善。本次設備更新將持續(xù)3年時間，有望加速國產高端儀器替代進程。
　　投資建議：科學儀器行業(yè)長坡厚雪、準入壁壘高，當前國產化率較低。短期設備更新政策驅動及自主可控長期背景下疊加國產儀器產品力不斷增強，國產科學儀器行業(yè)有望迎來快速發(fā)展期。給予行業(yè)“超配”評級，重點推薦：1）光學顯微鏡/醫(yī)療光學核心部件及整機：永新光學；2）質譜儀：聚光科技；3）色譜儀：皖儀科技；4）電子測量儀器：普源精電、鼎陽科技、坤恒順維、優(yōu)利德；5）醫(yī)療DR/CT核心部件：奕瑞科技等。
　　風險提示：設備更新政策推進不及預期；高校、醫(yī)院訂單不及預期等。