>> 創(chuàng)元期貨-鐵合金周報：減產規(guī)模不足，產業(yè)利潤承壓-240728
| 上傳日期： |
2024/7/28 |
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| 1650KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陶銳 |
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本周內外需雙弱不變，權益和商品跌幅擴大，螺紋創(chuàng)年內新低3309，主力合約周線硅錳-2.63%收于7122、硅鐵+1.9%收于6756，9-1月差硅錳-290、硅鐵-58，09硅鐵-硅錳價差趨勢上漲至-76。
基本面上，需求端，國內終端依然不佳，螺紋表需同比再降疊加舊標拋貨情緒未止，倒逼鋼廠減產；海外歐洲跌價去庫存，印度出口仍在7200以下。供給端，硅鐵近一個半月以來維持月產49萬噸，硅錳本周由廣西減產帶動總產量首次拐頭環(huán)比-2.77%，粗估鐵水口徑硅鐵緊平衡、硅錳過剩仍有11%。
礦端，首先價格方面，高中品價差國內收縮、海外走擴，國內自上周五大型礦商集體挺價之后，本周高品成交冷清在62-63元/噸度，但南非半碳酸由下游補庫帶動成交價從38上漲至40元/噸度，海外貿易價格維持7月以來的跌勢，中品倒掛基本修復但高品進一步加深。其次庫存方面，全港口庫存鐵合金在線口徑去8.52至477.2萬噸，振鴻口徑出入庫均在年內低位，出庫量內高品占比下降到16%，船期預報下周將到一大船加蓬礦16.4萬噸、8月高品8.8萬噸和加納礦20萬噸；從全球發(fā)運低位預估仍能維持去庫，但在硅錳規(guī)模減產實現(xiàn)再平衡和高品疏港比例見底之前，難言需求利空出盡。
估值方面，硅鐵6500-7200的上下邊際較為穩(wěn)定，短期盤面低估值加上供需緊平衡存在修復動力。對于硅錳，其一成本支撐需要南非半碳酸給出，除國內見底反彈以外還需海外共振；其二雖估值已處低位但供需過剩突出，北方減產意愿尚且不足，基于當前內外需求雙弱產業(yè)利潤承壓。綜上，硅鐵區(qū)間操作，硅錳短期低位震蕩中期逢低輕倉試多和正套，僅供參考。
風險點：澳礦恢復，其他國家增發(fā)
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