>> 國投證券-城投私募債迎做多-240730
| 上傳日期: |
2024/7/30 |
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| 5038KB |
| 格式: |
pdf 共19頁 |
來源: |
國投證券 |
| 評級: |
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作者: |
尹睿哲,李豫澤 |
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截至2024年7月29日,存量信用債估值及利差分布特征如下: 城投債: 公募城投債中,江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在2.6%以下;收益率超過4%的城投債出現(xiàn)在云南地級市、貴州地級市及區(qū)縣級;其余區(qū)域中,甘肅、黑龍江等地的利差也較高。與上周相比,各期限公募城投債收益普遍下行,3-5年品種收益平均下行接近8BP。其中,收益率下行幅度較大的包括2-3年及3-5年貴州地級市非永續(xù)、1-2年甘肅地級市非永續(xù)、1年內(nèi)遼寧地級市非永續(xù)城投債。 私募城投債中,上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在2.4%以下;收益率高于4%的品種出現(xiàn)在陜西省級、遼寧地級市、貴州地級市及區(qū)縣級;其余的云南、黑龍江等地的利差也較高。與上周相比,私募城投債收益基本下行,而長端表現(xiàn)顯著優(yōu)于短端。具體來看,收益下行較多的有3-5年天津區(qū)縣級非永續(xù)、1-2年甘肅地級市非永續(xù)、3-5年遼寧地級市非永續(xù)、2-3年黑龍江地級市非永續(xù)債,分別下行25.3BP、71.9BP、33BP和45.1BP。 產(chǎn)業(yè)債: 民企產(chǎn)業(yè)債品種估值收益率及利差相對較高。與上周相比,非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益多下行,民企公募永續(xù)債收益下行均超過20BP,而1年內(nèi)、1-2年民企私募非永續(xù)債有所調(diào)整;地產(chǎn)債方面,中長端品種表現(xiàn)優(yōu)于短端,2-3年國企、1-2年民企公募非永續(xù)債收益下行幅度較大。 金融債: 估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、私募租賃債。與上周相比,金融債收益率基本下行。具體來看,租賃債成為收益下行較快的品種,1年內(nèi)、2-3年私募非永續(xù)債收益分別下降14.1BP、12.5BP,有抹平超額收益的意圖;商金債收益均下行,2-3年股份行、3-5年城商行品種下行幅度最大;二永債收益率同樣多下行,城農(nóng)商行品種仍受青睞,2-3年農(nóng)商行二級資本債、1-2年城商行永續(xù)債收益降幅達(dá)8BP以上;此外,證券公司債表現(xiàn)也較為亮眼,1-3年私募次級、3-5年公募非永續(xù)品種收益下行超過7.5BP。 風(fēng)險提示:統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏,高估值個券出現(xiàn)信用風(fēng)險。
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