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一周觀點(diǎn)：2024Q2部分子板塊公募基金持倉(cāng)占比環(huán)比提升，建議關(guān)注底部投資機(jī)會(huì)
　　2024年Q2，公募基金醫(yī)藥股持倉(cāng)占比10.16%，環(huán)比減少0.94pct，剔除醫(yī)藥基金后，公募基金醫(yī)藥股持倉(cāng)占比為4.76%，環(huán)比減少0.83pct，整體處于低配。2024年Q2，申萬醫(yī)藥股總市值占比為6.54%，環(huán)比減少0.42pct，公募基金醫(yī)藥股持股市值占流通市值比為5.31%，環(huán)比減少0.23pct?；仡欉^去十年，公募基金醫(yī)藥股持倉(cāng)比例最大值為17.97%（2020年Q2），最小值為7.9%（2017年Q3），平均值為12.01%。剔除醫(yī)藥基金后，公募基金醫(yī)藥股持倉(cāng)比例最大值為14.22%（2014年Q1），最小值為1.44%（2015年Q2），平均值為6.26%。目前公募基金醫(yī)藥股配置整體低于歷史平均水平，處于較底部位置。
　　從醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域來看，2024年Q2化學(xué)制劑、中藥、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療研發(fā)外包子版塊的配置占比依然較高，原料藥、中藥、血液制品、醫(yī)藥流通、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療耗材、醫(yī)療研發(fā)外包子板塊的配置比例環(huán)比有所提升。隨著行業(yè)政策推動(dòng)，以及中報(bào)季的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，我們積極看好醫(yī)藥板塊的底部配置機(jī)會(huì)。
　　一周觀點(diǎn)：DRG/DIP 2.0版促進(jìn)醫(yī)保支付方式改革加速推進(jìn)、貼近臨床、增強(qiáng)保障
　　7月23日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于印發(fā)按病組和病種分值付費(fèi)2.0版分組方案并深入推進(jìn)相關(guān)工作的通知》（下稱“通知”），印發(fā)了《按病組（DRG）付費(fèi)分組方案2.0版》和《按病組分值（DIP）付費(fèi)病種庫(kù)2.0版》。我們認(rèn)為“通知”將促進(jìn)醫(yī)保支付方式改革加速推進(jìn)（提高統(tǒng)一性+重視培訓(xùn)）、貼近臨床（特例單議/細(xì)化預(yù)算指標(biāo)/注重一線意見/共同協(xié)商談判）、增強(qiáng)保障（鼓勵(lì)預(yù)付金/清理應(yīng)付未付）。政策利好以院內(nèi)為主的藥企、創(chuàng)新藥和醫(yī)療服務(wù)企業(yè)。
　　一周表現(xiàn)：本周（7月22日- 26日）本周醫(yī)藥生物下跌4.02%，醫(yī)療研發(fā)外包板塊跌幅最小。三季度重點(diǎn)關(guān)注院內(nèi)設(shè)備、低值耗材、血制品、中藥等板塊投資機(jī)會(huì)
　　本周醫(yī)藥生物下跌4.02%，跑輸滬深300指數(shù)0.35pct，在31個(gè)子行業(yè)中排名第27位。7月以來，醫(yī)藥生物下跌2.75%，跑輸滬深300指數(shù)1.24pct。本周醫(yī)療研發(fā)外包板塊跌幅最小，下跌1.07%；醫(yī)藥流通板塊下跌1.13%，化學(xué)制劑板塊下跌3.69%，醫(yī)療設(shè)備板塊下跌3.7%，原料藥板塊下跌3.81%；疫苗板塊跌幅最大，下跌6.33%，其他生物制品板塊下跌6.13%，線下藥店板塊下跌5.91%，血液制品板塊下跌5.57%，中藥板塊下跌4.79%。從估值來看，截至2024年7月26日，生物醫(yī)藥板塊PE（TTM）為25.93倍，處于歷史較低位。選股思路：院內(nèi)外剛需品種（如血制品、腫瘤特效藥等）；出海彈性品種（如GLP-1原料藥、呼吸道檢測(cè)、手套等）；集中度持續(xù)提升的低估值龍頭；低估值業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的OTC企業(yè)。
　　推薦及受益標(biāo)的：
　　推薦標(biāo)的：康恩貝、佐力藥業(yè)、英科醫(yī)療、派林生物、美年健康、國(guó)際醫(yī)學(xué)、太極集團(tuán)、九州通、益豐藥房、海爾生物、英諾特、圣湘生物、微電生理、邁普醫(yī)學(xué)。
　　受益標(biāo)的：樂普生物、百誠(chéng)醫(yī)藥、阿拉丁、天壇生物、康希諾、老百姓、柳藥集團(tuán)、東阿阿膠、羚銳制藥、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、開立醫(yī)療、心脈醫(yī)療、上海醫(yī)藥。
　?。ㄒ陨吓琶环窒群螅?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、政策執(zhí)行不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)黑天鵝事件。產(chǎn)品銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新品上市不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款回款風(fēng)險(xiǎn)；政策影響經(jīng)營(yíng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。